KCI등재
대리인문제와 기업가치
저자
이상철(Sang Cheol Lee) ; 김중화(Joongwha Kim) ; 박애영(Ae Young Park)
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2005
작성언어
Korean
주제어
KDC
325
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
33-55(23쪽)
제공처
본 연구에서는 주주와 경영자 사이의 전통적인 대리인문제와 소액주주와 지배주주 사이의 대리인문제 유형을 구분하고, 각각의 대리인문제 유형과 기업가치의 관계를 살펴보았다.
2000년부터 2003년까지 한국증권거래소에 상장된 제조기업을 표본으로 분석한 결과, 주주와 경영자 사이의 대리인문제는 기업가치에 유의적인 영향을 미치지 않는 반면, 소액주주와 지배주주 간의 대리인문제는 기업가치에 유의적인 음의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 주주와 경영자 사이의 대리인문제가 낮고 동시에 소액주주와 지배주주 사이의 대리인문제가 낮은 집단의 기업가치가 주주와 경영자 사이의 대리인문제가 높고 동시에 소액주주와 지배주주 사이의 대리인문제가 높은 집단의 기업가치보다 유의적으로 크게 나타났다. 그리고 소액주주와 지배주주 사이의 대리인문제가 높고 주주와 경영자 사이의 대리인문제가 낮은 집단의 기업가치가 소액주주와 지배주주 사이의 대리인문제가 낮고 주주와 경영자 사이의 대리인문제가 높은 집단의 기업가치보다 유의적으로 작은 것으로 나타났다. 이러한 결과는 한국의 경우 소액주주와 지배주주 사이의 대리인문제가 기업가치를 저해하는 요인이라는 주장에 대한 실증적인 증거를 제시해 준다.
This study concerns the relationship between types of agency problems and firm value. Two types of agency problems are identified and distinguished: one is the agency problems between owners and managers (Type 1) and the other the agency problems between minority and majority shareholders (Type 2). Using the sample of the manufacturing firms for 2000-2003 listed in the Korea Stock Market, it is found out that the value of the firms experiencing high level of both Type 1 and Type 2 agency problems is lower than that of the firms experiencing low level of those problems. Firms with the high level of Type 2 and low level of Type 1 agency problems show lower firm value than those with the low level of Type 2 and high level of Type 1 agency problems. Overall. Type 2 agency problems have statistically significant negative effect on firm value whereas there is no statistically significant effect of Type 1 agency problems on firm value. These results provide an empirical evidence that in the case of Korea, it is the agency problems due to the minority-majority ownership that negatively affect firm value.
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