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한국주식시장에서 소유구조가 주가수익률 변동성에 미치는 영향 = The Effects of Ownership on the Stock Return Volatility : Evidence from Korea
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2019
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Korean
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2109-2132(24쪽)
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1
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본 연구의 목적은 한국증권시장에서 소유구조가 주가수익률 변동성에 미치는 영향을 분석하는 것이다. 분석기간은 2005년부터 2017년까지이고, 관측치는 8,252개이며, 13년간의 패널자료를 사용하여 패널회귀분석으로 분석한다. 우리는 주가수익률 변동성의 대용변수로써 기업고유위험을 사용하고, 소유구조의 대용변수로써 투자자 기반과 포트폴리오 집중을 사용한다. 투자자 기반은 소액주주 수, 기관투자자 보유지분율 합계, 및 외국인 보유지분율을 사용하고, 포트폴리오 집중은 1대 대주주(≥5%)가 특수관계인 및 계열회사를 포함하는 가족인 경우의 더미, 대주주 존재 여부 더미, 및 대주주 수를 사용한다. 분석결과, 투자자 기반에서 소액주주 수가 많을수록, 기관투자자 지분율 합계가 높을수록, 주가수익률 변동성은 높은 것으로 나타났다. 반면 외국인투자자 지분율 합계가 높을수록, 주가수익률 변동성은 낮아지는 것으로 나타났다. 포트폴리오 집중에서, 기업 내에 대주주가 존재하는 경우 및 대주주 수가 많을수록, 주가수익률 변동성은 높아지는 것으로 나타났다. 이 같은 결과는 한국주식시장에서 소유구조와 주가수익률 변동성 사이에 관련성이 있다는 것을 시사한다. 기타요인에서, 시장가치 대 장부가치, 주식회전율, 레버리지와 주가수익률 변동성 사이에 양(+)의 관련성, 총자산순이익률 및 기업규모와 주가수익률 변동성 사이에 음(-)의 관련성이 있는 것으로 나타났다. 본 연구는 한국주식시장에서 투자자 기반과 포트폴리오 집중과 같은 소유구조와 주가수익률 변동성 사이에 관련성이 존재한다는 것을 발견한 점에서 공헌점이 있다.
더보기The purpose of this study is to investigates the effect of ownership on volatility of stock returns in Korean stock markets. We examine by panel regression analysis of 8,252 observations for 13 years from 2005 to 2017. This study use the idiosyncratic risk as a substitute variable of stock price volatility. This study also use investor base and portfolio concentration as a substitute variable for ownership. We employ investor base as the number of minority shareholders, institutional ownership, and foreign ownership, also employ portfolio concentration as the dummy of 1st blockholder(≥5%) is family with affiliate and affiliate company, the dummy for blockholder presence, and the number of blockholder. From the investor base, the higher the number of small shareholders, the higher the ownership of institutional investor, the higher the volatility of the stock returns. On the other hand, the higher the ownership of foreign investor, the lower the volatility of the stock return. In portfolio concentration, stock price volatility increases as there are blockholder presence and the larger the number of blockholders in the company. These results suggest that there is a relation between ownership structure and volatility of stock returns in the Korean stock market. In other factors, there was a positive relation between market value book value, stock turnover, leverage and stock return volatility, while there was a negative relation between return on asset, firm size and stock return volatility. This study contributes to the finding that there is a relation between ownership structure and stock price volatility such as investor base and portfolio concentration in the Korean stock market.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2027 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2021-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2018-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2015-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2011-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-20 | 학회명변경 | 영문명 : Korean Industrial Economics Association -> Korean Industrial Economic Association | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2008-02-28 | 학술지명변경 | 외국어명 : Review of Business & Economics -> Journal of Industrial Economics and Business | KCI등재 |
2006-06-15 | 학회명변경 | 영문명 : Korean Industrial Economics Association -> Korean Industrial Economic Association | KCI등재 |
2006-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2003-07-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.81 | 0.81 | 0.9 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.95 | 0.97 | 1.238 | 0.24 |
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