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변동성 요소분해모형을 이용한 한국주가의 장·단기변동성의 관련성에 대한 연구 = A Study on the Relation with Volatility of Stock Price using Asymmetric Component GARCH model in Korea
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2014
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Korean
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학술저널
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2301-2321(21쪽)
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1
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본 연구는 변동성 요소분해모형(ACGARCH)을 이용하여 6개의 국가의 주가지수의 변동성을 추정하여 각각 일시적 요소와 영구적 요소로 분해한 후 관련성을 조사하고자 하였다.
본 연구를 요약하면, 첫째, Engle and Lee(1993)의 단기변동성(γ)에서 위기전의 일본과 영국, 위기중의 프랑스를 제외하고 다른 모든 기간에서 유의한 거의 양(+)의 값으로 레버리지효과와 일시적(단기) 비대칭 변동성이 존재하였다. 둘째, Hadsell(2006)의 시간가변 단기변동성(α+0.5γ+β)은 이전의 기간보다 평균회귀기간(위기후)에서 변동성이 더욱 현저하게 증가되지 않았다. 그리고 α+0.5γ+β는 평균회귀기간의 한국이 가장 높고 α+0.5γ+β의 평균값을 통해 음(-)의 충격으로 인한 일시적 변동성요소가 저변동성국면에서 보다 고변동성국면에서 더욱 낮게 나타났다. 셋째, Engle and Lee(1993)의 장기변동성(ρ)의 평균값의 결과, 위기전에서 주식시장의 영구적 변동성요소가 증가하고 비대칭성은 확대되었으므로 위기중에도 증가하였으나, 반면에 위기후에는 약간 감소하였다.
따라서 본 연구는 아시아의 금융위기 이후의 변동성은 단기변동성으로 인한 것이 아니라 장기변동성의 증가로 인한 것으로 판단할 수 있고 부호와 규모 검정에서 변동성의 레버리지효과 또는 비대칭성의 존재가 확인되었으며 다변량 VEC와 비대칭 BEKK모형을 통해 6개 자국시장 또는 시장간에 조건부 평균전이효과와 변동성전이효과 및 비대칭효과 등이 기간에 따라 차이는 있을지라도 대부분 존재하였으므로 여러 주식시장간에 밀접한 관련성을 확인하였다.
This study attempts to estimate the volatility of the stock price index and examine the relevance of each element after decomposing the temporary and permanent element using the ACGARCH model.
First, the short-term volatility(γ) of Engle and Lee(1993) shows that there are the significant leverage effect and transitory(short-run) asymmetric volatility with almost positive value except Japan and UK, France of prior to the crisis in ACGARCH model. Second, the time-varying short-run volatility(α+0.5γ+β) of Hadsell(2006) is not significantly increased in the mean reversion period. Korea has the highest value (α+0.5γ+β) in the mean reversion period, but the average value(α+0.5γ+β) is the lowest in the high volatility regime. Third, in pre-crisis, the long-term average volatility(ρ) of Engle and Lee(1993) increase volatility and expand some asymmetry. The long-run volatility(ρ) in the stock market is greater than the short-run volatility(α+0.5γ+β) of Hadsell(2006) over almost all periods.
Thus we found that the increase in volatility could be considered due to the long-term volatility and the leverage effect or asymmetry of volatility were identified in sign and size test. And there were the conditional mean and volatility spillover effects and asymmetric effects, so we confirmed that the stock markets were closely related among the six own or cross markets through the multivariate VEC and asymmetric BEKK model.
분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2027 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2021-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2018-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2015-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2011-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-20 | 학회명변경 | 영문명 : Korean Industrial Economics Association -> Korean Industrial Economic Association | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2008-02-28 | 학술지명변경 | 외국어명 : Review of Business & Economics -> Journal of Industrial Economics and Business | KCI등재 |
2006-06-15 | 학회명변경 | 영문명 : Korean Industrial Economics Association -> Korean Industrial Economic Association | KCI등재 |
2006-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2003-07-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.81 | 0.81 | 0.9 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.95 | 0.97 | 1.238 | 0.24 |
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