KCI우수등재
SCOPUS
개별기업의 공시정책과 주가동조성 간 관련성에 관한 연구 = A Study of the Relationship Between Disclosure Practices and Stock Price Synchronicity
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2011
작성언어
Korean
주제어
KDC
325.9
등재정보
KCI우수등재,SCOPUS
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
29-53(25쪽)
제공처
소장기관
본 연구는 기업의 공시정책에 따라 개별 기업의 정보가 주가에 충분히 반영되는 정도가 달라지는지 살펴보았다. S&P에서 제공하는 투명성 및 공시지수(Transparency and Disclosure Scores)가 존재하는 각 국가별 기업들을 대상으로 투명성 및 공시지수와 개별기업 정보의 반영 정도를 관찰하였으며, 개별기업 정보의 반영 정도를 측정하기 위해 주가동조성 변수를 사용하였다. 주가동조성(Stock Price Synchronicity)은 시장 주가지수가 개별 기업 주가의 변동을 얼마나 설명하는지 나타내는 상대적 지표로서, 주가동조성이 낮을수록 개별기업의 정보가 주식가격 형성에 더 많은 영향을 미친다는 것을 의미한다. 본 연구에서는 US 주식시장지수 및 각 국가별 시장지수와 각 기업의 주식수익률을 회귀분석하여 추정된 R2, 그리고 시장지수와 동일 방향으로 움직이는 상대 빈도 2가지 방법으로 주가동조성을 측정하였다. 실증분석 결과, 기업의 투명성 및 공시 점수가 높을수록 주가동조성은 낮아지는 것으로 나타났다. 또한 투명성 및 공시지수를 구성하는 세 가지 하위 범주 각각의 점수를 사용하여 분석을 실시했을 경우에도 동일한 결과를 보였다. 이는 기업의 공시정책 및 정보의 투명성이 높을수록 시장 정보보다는 개별기업의 정보가 주가에 더 많이 반영되는데 일조한다는 것을 의미하며, 또한 주가동조성 변수가 시장효율성을 나타내는 하나의 대용 지표가 될 수 있음을 확인하였다.
더보기This paper investigates the factors of firm-level disclosure practices that could have greater effects on the relative amount of firm-specific information incorporated into stock prices around the World. We define the stock price synchronicity as the extent to which the market returns explain the variation in the firm-level stock returns. It is measured as the logarithmic transformation of the R2 value obtained from a modified market model including the local market returns and the U.S. market returns. This yields an estimate of the relative amount of firm specific versus macroeconomic information influencing stock prices. Along with this estimated variable of R2, we try to use the fraction of the frequency as another kind of measure for the stock price synchronicity which explains how much times firm-level stock returns move in the same direction with the market returns in a year. As the measure of the firm-level disclosure practices, our analysis uses the Standard and Poor`s (S&P) Transparency and Disclosure (T&D) scores. We find that the more active disclosure practices of firms lead to the lower level of the stock price synchronicity, which means the firm-specific information of those firms is incorporated more fully into their stock prices. This result is stronger when we use the frequency measure of the co-movements with the market returns than the logarithmically transformed R2 estimated from a modified market model. We take one step further to see which factor among the sub-categories of S&P T&D overall score is more likely to make firm-specific information incorporated into firms` stock prices. The frequency of the co-movements with the market returns has the negative and significant relationships with all three sub-categories (financial transparency and information disclosure, ownership structure and investor relations, board and management structure and process) whereas the logarithmic transformation of R2 only show the same pattern in case of the ownership-related score. These results suggest that the more disclosure practices of firms can help firm-specific information to be incorporated into their stock price more fully so that the level of dependence on the market-wide information can be lowered. These results also show that the stock price synchronicity can be used as a proxy for efficient markets: the more efficient the market is, the lower the stock price synchronicity would be.
더보기서지정보 내보내기(Export)
닫기소장기관 정보
닫기권호소장정보
닫기오류접수
닫기오류 접수 확인
닫기음성서비스 신청
닫기음성서비스 신청 확인
닫기이용약관
닫기학술연구정보서비스 이용약관 (2017년 1월 1일 ~ 현재 적용)
학술연구정보서비스(이하 RISS)는 정보주체의 자유와 권리 보호를 위해 「개인정보 보호법」 및 관계 법령이 정한 바를 준수하여, 적법하게 개인정보를 처리하고 안전하게 관리하고 있습니다. 이에 「개인정보 보호법」 제30조에 따라 정보주체에게 개인정보 처리에 관한 절차 및 기준을 안내하고, 이와 관련한 고충을 신속하고 원활하게 처리할 수 있도록 하기 위하여 다음과 같이 개인정보 처리방침을 수립·공개합니다.
주요 개인정보 처리 표시(라벨링)
목 차
3년
또는 회원탈퇴시까지5년
(「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한3년
(「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한2년
이상(개인정보보호위원회 : 개인정보의 안전성 확보조치 기준)개인정보파일의 명칭 | 운영근거 / 처리목적 | 개인정보파일에 기록되는 개인정보의 항목 | 보유기간 | |
---|---|---|---|---|
학술연구정보서비스 이용자 가입정보 파일 | 한국교육학술정보원법 | 필수 | ID, 비밀번호, 성명, 생년월일, 신분(직업구분), 이메일, 소속분야, 웹진메일 수신동의 여부 | 3년 또는 탈퇴시 |
선택 | 소속기관명, 소속도서관명, 학과/부서명, 학번/직원번호, 휴대전화, 주소 |
구분 | 담당자 | 연락처 |
---|---|---|
KERIS 개인정보 보호책임자 | 정보보호본부 김태우 | - 이메일 : lsy@keris.or.kr - 전화번호 : 053-714-0439 - 팩스번호 : 053-714-0195 |
KERIS 개인정보 보호담당자 | 개인정보보호부 이상엽 | |
RISS 개인정보 보호책임자 | 대학학술본부 장금연 | - 이메일 : giltizen@keris.or.kr - 전화번호 : 053-714-0149 - 팩스번호 : 053-714-0194 |
RISS 개인정보 보호담당자 | 학술진흥부 길원진 |
자동로그아웃 안내
닫기인증오류 안내
닫기귀하께서는 휴면계정 전환 후 1년동안 회원정보 수집 및 이용에 대한
재동의를 하지 않으신 관계로 개인정보가 삭제되었습니다.
(참조 : RISS 이용약관 및 개인정보처리방침)
신규회원으로 가입하여 이용 부탁 드리며, 추가 문의는 고객센터로 연락 바랍니다.
- 기존 아이디 재사용 불가
휴면계정 안내
RISS는 [표준개인정보 보호지침]에 따라 2년을 주기로 개인정보 수집·이용에 관하여 (재)동의를 받고 있으며, (재)동의를 하지 않을 경우, 휴면계정으로 전환됩니다.
(※ 휴면계정은 원문이용 및 복사/대출 서비스를 이용할 수 없습니다.)
휴면계정으로 전환된 후 1년간 회원정보 수집·이용에 대한 재동의를 하지 않을 경우, RISS에서 자동탈퇴 및 개인정보가 삭제처리 됩니다.
고객센터 1599-3122
ARS번호+1번(회원가입 및 정보수정)