KCI등재
성장기회와 차입금만기 선택에 관한 부채만기 이론의 실증연구 = An Empirical Study of Debt Maturity Theory on Growth Opportunities and Borrowing Maturity Selection
저자
주병철 (원광대학교)
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2023
작성언어
Korean
주제어
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
177-199(23쪽)
제공처
[연구목적]본 연구의 목적은 부채만기 이론의 관점에서 성장기회와 차입금만기의 관계를 실증분석하고 장단기 성장기회가 차입금만기 결정 그리고 차입금만기구조에 미치는 영향 관계를 규명하는데 있다.
[연구방법]연구대상기간은 2010년부터 2021년도까지이며 코스닥 시장에 등록된 벤처기업(289개)과 비벤처기업(450개)를 포함한 739개 기업을 대상으로 선정하였다. 실증분석에서는 OLS모형과 고정효과모형 그리고 확률효과모형을 모두 분석하였으며, 하우스만 검정(Hausman test)에서 채택된 고정효과모형 결과를 제시하였다.
[연구결과]총차입금의존도는 단기성장기회의 영향을 받으며 벤처기업과 비벤처기업 간에 차이가 존재한다. 하지만 저성장그룹에서 강한 양(+)의 관계를 확인하였으며, 기업규모, 수익성, 자금부족, 유동성, 자산만기의 기업특성이 차입금만기구조에 유의미한 영향을 보였다. 반면, 장기차입금의존도는 벤처기업의 장기성장기회와 음(-)의 관계가 있고 저성장 비벤처기업에서 양(+)의 관계가 있는 것을 발견하였다. 또한 단기차입금의존도는 벤처기업과 비벤처기업의 저성장그룹에서 단기성장기회와 긍정적인 관계를 확인하였다.
[연구의 시사점]이에 본 연구에서는 기존연구에서 상대적으로 간과되었던 코스닥 기업의 성장기회와 부채만기 간의 관계를 성장기회의 수준과 장단기 차입금으로 세분화하여 규명함으로써 이론적 검증과 실무적 시사점을 제공한다. 특히 벤처기업과 비벤처기업 그리고 고성장기업과 저성장기업의 부채만기 선택에 대한 의사결정에 중요한 정보가 될 것으로 기대된다.
[Purpose]The purpose of this study is to investigate the impact of short- and long-term growth opportunities on debt maturity decisions and debt maturity structure.
[Methodology]The study period is from 2010 to 2021, and 739 venture (289) and non-venture (450) companies registered on the KOSDAQ market were selected. In the empirical analysis, the OLS model, fixed effect model, and random effect model were analyzed, and the results of the fixed effect model were adopted.
[Findings]Reliance on borrowings confirmed a strong positive (+) relationship between short-term growth opportunities and the low-growth group, and corporate characteristics of company size, profitability, lack of funds, liquidity, and asset maturity showed a significant effect on the debt maturity structure. On the other hand, long-term borrowing dependence was found to have a negative (-) relationship with long-term growth opportunities of venture companies and a positive (+) relationship with low-growth non-venture companies. In addition, dependence on short-term borrowings confirmed a positive relationship with short-term growth opportunities in the low-growth group of venture and non-venture companies.
[Implications]This study deepened the study of the relationship between growth opportunities and debt maturity, especially the debt maturity structure from the perspective of high risk and dynamic growth companies.
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