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부동산개발사업에서 불확실성으로 인한 재무적 위험의 추정 = Prediction of Financial Risks due to Uncertainty in Real Estate Development Projects
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2020
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학술저널
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387-402(16쪽)
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이 연구의 목적은 부동산개발사업에서 분양시장의 불확실성으로 인한 재무적 위험 발생을 예측하고, 사업의 투자 결정을 위한 분석 틀을 도출하는 것이다. 연구 방법은 옵션가격결정이론을 바탕으로 금융모델을 구성한 후 사례 적용을 통해 사업 가치가 적자가 되는 최대확률 시기와 손실 규모가 최대가 되는 확률 시기를 확인하므로 재무적 위험을 추정한다. 사례의 적용 결과는 첫째, 재무적 위험이 발생하는 최대확률 시기는 사업10기이며, 둘째, 재무적 위험의 손실가치 최대확률 시기는 사업4기로 추정되었다. 이러한 결과는 사업자에게 불확실성으로 인한 재무적 위험으로부터 영향요인을 분석하는 유용한 도구가 되며, 자본조달 규모 및 자금운영 계획에 있어 의사결정에 도움을 준다. 하지만, 기초자산은 불확실성을 반영하지 못하는 선행연구와 동일한 한계가 있다.
더보기The purpose of this study is to predict the occurrence of financial risks due to uncertainty in the pre-sale market, and to derive an analysis framework for investment decisions in the project. The research method estimates risk by constructing a financial model based on the option pricing theory and then applying examples to determine the maximum probability period when the business value becomes deficit and the probability period when the amount of loss becomes maximum. As a result of application of the case, first, the maximum probability of occurrence of risk is 10, and second, the maximum probability of loss value of risk is estimated to be 4. These results serve as a useful tool for developers to analyze the factors influencing the risks caused by uncertainty, and help in decision making in the size of capital raising and fund management plans. However, underlying assets have the same limitations as previous studies that do not reflect uncertainty.
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