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벤처기업의 지분투자실태와 투자성과분석 = An Empirical Analysis on the Equity Investments and its Performance of Ventures
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2005
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300
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239-280(42쪽)
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본 연구의 목적은 코스닥 벤처기업의 지분투자의 실태의 분석과 지분투자의 성과를 일반기업과 비교하여 분석하는 것이다. 본 연구의 결과를 요약하면 다음과 같다.첫째, 벤처기업이 일반기업에 비해 지분투자손실을 기록한 기업수가 더 많은 것으로 나타났다. 둘째, 벤처기업이 일반기업에 비해 투자기업수에 있어서 더 많은 것으로 나타났다. 셋째, 벤처기업의 경우 지분투자의 상대적 규모(총자산에 대한 투자주식규모, 총투자주식수)가 클 수록 장기지분투자성과는 낮은 것으로 나타났다. 넷째, 지분투자의 규모가 유사하다고 할 때 일반기업의 장기지분투자성과가 벤처기업에 비해 더 높게 나타났다. 다섯째, 지분투자의 규모의 확대가 기존사업으로부터의 수익성(자기자본경상이익률)에 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다. IT산업에 대한 추가검증결과에서도 유사한 결과를 나타냈다.결론적으로 코스닥 벤처기업의 경우에 지분투자의 결과는 성공적이지 못한 것으로 볼 수 있다. 기업가치의 증가나 투자수익의 증가나 내부적인 경영효율성의 증가나 어느 면에서도 기여하였다고 보기 어렵다. 또한 전반적으로 벤처기업이 일반기업에 비해 지분투자의 성과 면에서 열악하게 나타났다는 사실은 벤처기업은 일반기업과는 다르다는 주장들이 근거가 없음을 확인시켜준다. 따라서 지분투자를 통한 사업확장 보다는 선택과 집중이 벤처기업의 진정한 가치를 높이는 길로 판단된다.
더보기This study is to analyse the equity investments and the performance on equity investments of ventures in the Kosdaq. The 181 firms(101 venture firms and 181 other firms) in the Kosdaq are selected as an sample of this study.As a result of analysing the equity investments on 282 sample firms, the number of firms which they report equity loss from equity investments under the equity method on the average is more than that of firms which they report equity gain from equity investments under the equity method. The number of loss firms in total equity performance is also more than that of gain firms. The relative frequency of loss firms in performance of equity investments tend to be higher in ventures than other firms.The long-term average performance on equity investments is generally higher in the low equity investment group than the high equity investment group. The long-term average performance on equity investments is significantly decreased according to the number of investees.The long-term average performance on holding equity securities and the long-term average stock return in ventures are generally less than other firms. In particular, total equity investment performance(the sum of equity income and other equity income) and the long-term average stock return are significantly less in ventures than in other firms.The return on equity (except for the performance on equity investments) of ventures tends to be less in the high equity investment group than the low equity investment group. In addition, there is no significant difference in return on equity (except for the performance on equity investments) between ventures and other firms.In additional analysis of the IT industry, the results are basically the same as the pooled sample case.In conclusion, the equity investments in ventures were generally not very successful in improving the investor's managerial efficiency and increasing it's value. This fact indicates that to increase its value, ventures need to focus on the core business rather than increase its equity investments.
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