KCI등재
신고유가시대의 원유공급시장 구조변화 분석
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2006
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Korean
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KCI등재
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학술저널
수록면
289-302(14쪽)
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본 논문은 수요가 급증하고 잉여생산량이 축소된 2004년 이후 원유공급시장의 구조의 변화에 대해서 실증분석을 추진해 보고자 한다. 실증분석을 위해 2004년 이전과 이후의 세계원유공급의 가격탄력도를 각각 추정하여 신고유가시대의 공급탄력도가 그 이전의 저유가시대와의 차이점을 분석해 보고자 한다. 공급의 가격탄력도 변화 분석은 공급자의 행태변화를 추론하면서 공급시장의 구조변화를 측정할 수 있는 가장 대표적인 방법론으로서 주택공급시장과 미국 휘발유공급시장에도 자주 사용되고 있기에, 국제원유공급시장에 적용하여도 적합할 것으로 사료된다.
추정된 결과는 신고유가시대 이후 비OPEC의 공급탄력도가 약간 하락한 것으로 추정되었는데, 이는 공급여력 부족이 심화될수록 공급의 가격탄력도가 더욱 비탄력적으로 전환된다는 일반이론과 일치하고 있다. OPEC의 경우, 저유가시대의 공급탄력도 부호는 마이너스(-)로서 목표수익이론(Target Revenue Theory: TRT)을 부분적으로 입증하고 있으나 고유가시대로 접어들면서 공급탄력도의 부호가 플러스(+)로 전환된 것으로 추정된다. OPEC의 추정결과는 TRT에 입각한 후방굴절형태(Backward-bending)의 공급곡선에서 변형된 “S“자 형태의 공급곡선의 가능성(Krugman, 2004)에 동조한다. 결국, 공급탄력도 추정을 통해 분석한 OPEC과 비OPEC의 공급구조 형태는 석유시장의 타이트한 수급상황을 보다 명확히 규명하고 있기에 신고유가시대를 구조적으로 이해하는 중요한 자료로 이용될 수 있으리라 판단된다.
This paper empirically studies if a structural change in supply market happens after 2004, when the new era of high oil prices begins by demand-increase and low- spare-capacity. The methodology is to estimate and compare the price elasticity of crude oil supply before and after 2004, implying that difference in supply elasticity between two periods: the low level and the high level of oil prices. Since such methodology have been being confirmed for the identical purpose of structural change in supply market in other supply markets analysis, such as housing and U.S. gasoline markets, this paper applies to the crude oil supply market.
The empirical results are as the followings. First, Non-OPEC supply elasticity is estimated lower for the high-oil-price period: 2004~2006, which confirms the generally-accepted theory that supply elasticity is lower as the spare-supply-capacity is weaker. Second, OPEC elasticity is negative for the low-level-price period from 1984~2003, which partially supports the target revenue theory. However, the sign of OPEC elasticity changes to positive from 2004~2006. From the results for OPEC, this paper conjectures that OPEC's supply curve is S-shaped that is applied from the backward-bending supply curve as Krugman (2004) suggested.
Overall, the empirical results of supply elasticities clarifies the tightness of supply-demand in the world crude oil market after 2004, which contributes to a clearer understanding of the new era of high oil prices since 2004 by analyzing structural relations in the world oil crude market.
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