KCI등재
국제 투기성자본과 아시아 금융위기 = Internationale Kapitalbewegung und die asiatische Finanzkrise
저자
정남기 (충남대학교, 목원대학교)
발행기관
한독경상학회(Koreanisch-Deutsche Gesellschaft Fuer Wirtschaftswissenschaften)
학술지명
經商論叢(Koreanische Zeitschrift fuer Wirtschaftswissenschaften)
권호사항
발행연도
2004
작성언어
Korean
주제어
KDC
325.05
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
105-132(28쪽)
제공처
지금 세계는 금융자유화 및 글로벌화의 물결아래 이루어지고 있는 금융혁신으로 금융시장이 통합화되고 있는 추세이다. 금융시장의 자유화로 인한 국경을 자유로이 넘나들고 있는 국제자본, 특히 투기성자본은 개별국가들의 금융시스템을 교란시키는 주요 원인 중 하나로 꼽히고 있다. 실례로서 92년대 초의 유럽통화위기, 94년 페소화 위기 및 97년의 아시아 금융위기의 배후에는 언제나 헤지펀드가 존재하고 있었다. 물론 헤지펀드가 단독으로 금융위기를 유발시켰다고 단정하기는 어렵다. 그러나 특정지역의 경제가 불안할 때 헤지펀드는 그 불안요소가 실제 위기 상황으로 발전하게 되는데 주요한 역할을 담당하는 것으로 알려지고 있다. 따라서 본 연구는 국제투기성자본이 실제로 그런 악역을 담당하는가에 대해서 아시아 금융위기의 사례를 들어 분석하는데 그 목적이 있다. 분석에 있어서는 특정상황 하에서 국제자본이 급격히 유출되면서 해당국가의 금융시스템이 교란되며 금융위기가 발생할 수 있다는 것을 가정하고 있다. 즉, 연구의 궁극적인 목적은 한 국가의 금융시스템을 교란시킬 수 있을 정도의 국제자본의 급격한 유출시점을 규명하는데 있다고 볼 수 있다. 결론적으로 국제자본유출의 획일적인 시점은 찾을 수 없었지만 국제자본이 금융위기 발생에 있어 고유의 악역을 담당하고 있다는 것과 한 국가에서 발생한 위기가 비슷한 경제상황에 있는 주변국가에 대한 위기상황으로 직결된다는 것은 실증자료를 통해 유추되어 진다. 실증분석방법으로는 회귀분석과 시계열분석을 이용하였다.
Die asiatische Finanzkrise kam unerwartet f□r fast alle Marktteilnehmer. Viel Analysten erkl□rten die Ursachen der asiatischen finanziellen Panik auf der Basis der makro□konomischen Leistungsf□higkeit und der Wirtschaftspolitik der Krisenl□nder. Diese Arbeit konzentriert sich auf die Analyse der Rentabilit□t der spekulativen Sektoren wie Immobilien- und Aktienmrkte.
Hinsichtlich der Globalisierung der nationalen Finanzm□rkte □ben die spekulativen Renditen der lokalen Immobilien- und Aktienm□rkte gen□gende Kraft dazu aus, die internationalen Kapitalanleger zur Investition in lokalen Finanzm□rkten zu stimulieren. In der spekulativen Boomphase k□nnen die heimischen Schuldner die hohen Zinszahlungen auf der Basis der hohen spekulativen Gewinne leisten. In der Zeit fileβt das internationale Kapital in die lokalen Finanzm□rkte grenzenlos zu. Dazwischen werden die Auslandsverschuldungen bei heimischen Investoren akkumuliert und die Portfolioinvestitionen in die L□nder bei internationalen Kapitalanlegern provoziert. Durch dieses internationale Kapital wird die lokale Wirtschaft ihre Auslandsschulden and Leistungsbilanzdefizite decken.
Im Laufe der Zeit wird die Wirtschaftsstruktur der Kapitalempfangsl□nder immer schlechter und demzufolge der spekulative Boom abgeschwocht. Der Abschw□chung oder der Absturz des spekulativen Booms verursacht groβe Verluste bei den nationalen sowie internationalen Kapitalanlegern. Die internationalen Kapitalanleger ziehen ihr Kapital von den Finanzmorkten ab und die nationalen Schuldner, welche durch Kredite in der Hoffnung auf spekulative Gewinne investiert haben, werden nun ihre Schulden nicht mehr begleichen k□nnen. Dieses Ph□nomen bringt die Devisenm□rkte der lokalen Wirtschaft aus dem Gleichgewicht. Wenn diese Zahlungsschwierigkeit in einer lokalen Wirtschaft entsteht, kann diese Panik auf die Nachbarl[nder obertragen werden. In dieser Situation k□nnen alle L□nder, die Auslandskapital in verschiedener Form and in groβem Maβ in Anspruch genommen haben, an der Krisensituation betroffen sein.
Liberalisierung der lokalen Finanzmorkte bringt der lokalen Wirtschaft Aufschwung. In der Kehrseite der Liberalisierung versteckt aber die panikartige Finanzkrise, die durch Intention der spekulativen Gewinnschaffung von Inl□ndern und Ausl□ndern verursacht werden kann. Liberalisierung ist w□nschenswert, jedoch zuvor muβ die lokale Wirtschaft gen□gend Verst□ndnis f□r die internationale Wirtschaftsordnung besitzen.
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