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액면배당과 시가배당의 정보유용성 차이분석 = An Analysis of Information Usefulness of Par Value-Dividend and Price-Dividend
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2014
작성언어
Korean
주제어
KDC
001
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
수록면
51-80(30쪽)
KCI 피인용횟수
0
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우리나라 상장기업의 경우에는 안정배당정책의 일환으로 전기의 현금배당과 유사한 배당을 실시하려고 노력하는 기업이 많다. 그러나 이러한 기업의 입장과는 달리, 주식을 시가로 구입한 투자자들의 입장에서는 액면배당률 보다는 시가배당률의 변화에 더욱 민감한 반응을 나타낼 수 있다. 그리하여 본 연구에서는 2001년부터 2010년 사이 현금배당을 실시한 한국거래소 계속상장 제조기업을 대상으로 한국거래소 상장공시시스템을 통하여 배당공시를 실시한 자료를 기준으로 액면배당률과 시가배당률에 대한 투자자들의 반응을 분석하였다. 연구결과에 의하면 시가배당률이 액면배당률보다 배당공시 전후의 누적초과수익률을 더욱 잘 설명하고 있는 것으로 확인되었다. 또한 액면배당률이 전기와 동일한 상태에서 시가배당률이 증가한 표본과 감소한 표본의 누적초과수익률 분포는 뚜렷한 차이를 나타내고 있는 것으로 나타났다. 본 연구는 많은 기업에서 실시하는 안정배당정책이나 목표배당의 기준이 주로 액면금액임에도 불구하고 투자자들은 시가배당률을 중심으로 의사결정을 하고 있음을 배당의 정보효과를 통하여 확인하였다. 배당정책은 기업의 미래에 대한 정보전달기능과 자본구조 및 현금흐름에 영향을 미치는 중요한 의사결정으로서, 배당금을 지급하는 기업이 투자자와 다른 기준으로 배당정책을 결정한다면 기업의 목표달성을 어렵게 만들 수도 있음을 시사하고 있다.
더보기There is an information asymmetry between managers and investors in imperfect stock market. Therefore, in order to decide a company`s value the investors can get future earnings information from a dividend policy that the company announces publicly. We call dividend signaling effects, which is a phenomenon that the dividend policy can have an effect on investment valuation of a company. Many listed firms try to pay out quite same amount of cash dividend every year as a dividend smoothing policy. However, many stock investors evaluate their investment returns based on the amount which they paid out to buy the stocks. Therefore, investors may get sensitive over price-dividend rate than over par value-dividend rate. This study examines investors` sensitivities over the price-dividend rate and the par value-dividend rate based on dividend announcements through the listing & disclosure system of the Korean Exchange. The manufacturing firms which are continuously listed on the Korean Exchange and have paid out cash dividends from 2001 to 2010 are included in the sample. The results show that the price-dividend rate well explains cumulative abnormal returns of before and after of dividend announcements than the par value-dividend rate does. Also, the price-dividend rate shows a distinct difference in the cumulative abnormal return distributions between the sample of increased price-dividend rate and the sample of decreased price-dividend rate in the same par value-dividend rate compared to the year before. Many companies try to maintain the dividend smoothing through the par value-dividend. However, this study explains the dividend signaling effects which investors make their decisions based on the price-dividend. The dividend policy has an effect on information signaling function, capital structure, and cash flows in the future. Therefore, this study suggests that the company may have the dividend policy which investors get sensitive over it.
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연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2023 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (재인증) | KCI등재 |
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2012-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2011-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2010-03-04 | 학술지명변경 | 한글명 : 지식연구 -> 금융지식연구 | KCI후보 |
2010-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 유지 (등재후보1차) | KCI후보 |
2009-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 유지 (등재후보1차) | KCI후보 |
2008-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 유지 (등재후보1차) | KCI후보 |
2006-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
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2016 | 0.25 | 0.25 | 0.27 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.3 | 0.27 | 0.721 | 0.13 |
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