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벤처시장에서의 정보의 비대칭과 평판효과가 벤처금융의 성과에 미치는 영향 = Information Asymmetry and Reputation Effects on the Strategies and Performance of Venture Capitals
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2017
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Korean
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KCI등재
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학술저널
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139-159(21쪽)
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본 연구는 정보의 비대칭 문제가 존재하는 벤처금융시장에서 대출 벤처금융의 장기적 성과극대화 기준으로 독점 및 경쟁 시장에서 벤처금융의 부실 벤처기업에 대한 처리과정에서 발생하는 평판효과에 관한 이론모형을 개발하였다. Alexeev and Kim (2004) 모형을 토대로 개발된 Kim (2013) 모형을 확장, 수정하여 다양한 형태의 벤처기업에 대한 차별적 위험프리미엄을 반영하였다. 또한, 이와 관련한 주요 벤처금융 시장의 변수들을 중심으로 균형상태에 미치는 영향을 비교정태 분석하였다. 기본적으로 벤처금융시장에서 위험프리미엄의 존재로 인하여 부실 벤처기업에 대한 비도덕적 또는 단기 지향적 대출가능성이 Kim (2013)보다 더 가능성이 크다고 볼 수 있다. 또한, 부가되는 위험프리미엄으로 인하여 전체적인 부도위험이 커지고 시장 전체의 부실이 더욱 악화되는 것으로 나타났다. 벤처금융시장에서 위험프리미엄 차이가 벤처기업에 대한 지원금융의 효율성과 시장세분화를 통하여 벤처기업에 대한 금융시장의 효율성을 제고할 수 있다. 다만, 전체적 시장 관점에서 벤처기업에 대한 신용정보를 공유하고 벤처기업에 대한 도덕적 해이와 비대칭적 정보에 대하여 공동대응하고, 같은 수준의 위험프리미엄을 부과함으로써 도덕적 해이를 완화할 수 있다. 또한, 전반적인 벤처기업의 금융비용을 줄이게 됨으로써, 시장효율성을 더욱 제고할 수 있다.
더보기In this paper, we study the rational behaviors of venture firms in response to the market strategies by extending the reputation model developed by Alexeev and Kim (2004) and Kim (2013) on the basic valuation models of venture firms based on corporate financial performances. In the setup, the performances of lending institutions depend on the performances of borrowing venture firms. We introduce different levels of risk premium, revenue and cost structure, etc. in addition to prior studies with four types of rational venture firm behavior in their steady-state that try to maximize the chances of credit-financing at a cheaper cost and studying the decision of venture capitals as an indicator of their market type to seek high-quality venture firms at lower risk premium and low-quality venture firms at higher risk premium. We find that a venture capital is more likely to provide funds at a higher interest rate, including risk premium in a no-competition capital market, than in the competing capital market for venture firms. In the latter, more than two venture capitals competitively play opposite strategies to win more venture firms. Furthermore, in the competitive market, a venture capital is more likely to provide funds at a higher interest rate, including risk premium as the competition in the market intensifies and information sharing among players can play a critical role.
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