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감사시장에서의 경쟁에 대한 투자자들의 반응 = Investor Response to Audit Market Competition
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2023
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KDC
300
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KCI우수등재,SCOPUS
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학술저널
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1-31(31쪽)
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감사시장에서의 경쟁수준이 감사품질에 미치는 영향은 현재 전세계의 규제기관들이 큰 관심을 가지고 있는 주제이다. 규제기관들은 감사시장에 경쟁이 부재하여 감사인들이 독과점적인 위치에서 낮은 품질의 서비스를 제공하는지에 대해 우려하지만, 이런 견해에 대한 반론도 상당히 많다. 선행연구들의 발견도 혼재된 경우가 많아 구체적인 결론을 내리기 힘들다. 이 주제에 대해 본 연구에서는 감사시장의 경쟁수준에 대해 주식시장의 투자자들이 어떻게 인지하고 반응하는지를 연구하였다. 만약 감사시장의 경쟁수준이 높아짐에 따라 감사품질이 저해(향상)된다고 투자자들이 인지한다면, 회계 이익에 대한 정보가 공시되었을 때 주가가 얼마나 반응하는지를 나타내는 이익반응계수(earnings response coefficient)의 변화를 예측할 수 있다. 투자자들이 감사시장에서 치열한 경쟁이 발생한 결과 회계정보의 신뢰성이 저해(향상)된다고 믿으면 이익반응계수가 감소(증가)할 것이기 때문이다. 본 논문에서는 한국 자료를 이용하여 실증분석을 진행하였으며, 매년 동일산업 내 존재하는 회계법인의 수가 많거나 허핀달 지수(Herfindahl index)가 낮은 경우 이익반응계수가 높은 것이 발견되었다. 이런 발견은 경쟁이 치열해질 때 투자자들은 감사품질이 향상된다고 해석하고 있다는 것을 의미한다. 이 발견은 규제기관들이 정책수립 과정에서 참고할 수 있는 중요한 시사점을 제공하고 있다. 특히 투자자들의 반응을 연구했다는 점에서 본 연구는 중요하다고 할 수 있다.
더보기Worldwide regulators have great concern on the effects of audit market competition. Specifically, they are concerned that the current audit market lacks competition among auditors and the lack of competition may lead auditors to enjoy monopolistic prices while providing low quality audit service. In contrast to this view, several studies argue that intense competition leads to an improvement in audit quality. To shed light on this controversy, this study examines how stock market investors perceive the effects of audit market competition. If investors believe that audit market competition enhances (impairs) audit quality, earnings informativeness will increase (decrease) as the level of audit market competition increases. The number of auditors and the Herfindahl index are used to compute the level of audit market competition for each year and industry. To proxy for investor reaction to accounting information, we use earnings response coefficients. Empirical results using Korean data indicate that the magnitude of earnings response coefficients increases as the level of competition in the audit market increases. This finding suggests that investors perceive the low level of audit market competition to cause poor audit quality, thereby discounting the credibility of reported earnings. Our finding has important policy implications for regulators about investors’ perception of the audit market competition.
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