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마케팅활동이 기업가치에 미치는 영향: IPO 시장을 중심으로 = Effect of Marketing Activities on Firm Value: Evidence from the Korean IPO Market
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2021
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157-180(24쪽)
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기업의 마케팅활동이 실질적으로 기업가치를 증가시킬 수 있는지는 실무적 뿐만 아니라 학문적으로 중요한 주제이며, 최근 해외에서는 이에 대한 연구가 활발히 진행되고 있다. 본 연구에서는 국내 IPO 시장을 대상으로 기업의 마케팅활동이 기업가치에 미치는 영향을 검증하였다. 2009년부터 2019년 기간 동안 한국거래소에 신규 상장한 629건 IPO에 대하여 발행기업의 상장 전 마케팅활동이 저가발행 및 청약경쟁률에 미치는 영향을 분석하였다. OLS와 내생성 통제를 위한 2단계 최소자승법(2SLS)을 추정한 결과, IPO 사전 마케팅활동 변수 중 광고선전비/총자산, 판매비/총자산 그리고 총마케팅비용/총자산 등은 첫날수익률을 유의적으로 감소시키는 것으로 나타났다. 또한, 광고선전비/총자산 및 총마케팅비용/총자산은 상장 후 5일간 수익률을 감소시키며, 청약경쟁률을 유의하게 높이는 것으로 나타났다. 이와 같은 결과는 상장 전 기업의 마케팅활동이 기업가치에 대한 발행사와 투자자 간 정보 비대칭을 완화하여 IPO 초기수익률을 낮추고 청약경쟁률을 높이는 역할을 수행한다는 가설을 지지한다. 본 연구의 주제는 기업의 마케팅활동과 자본구조, 배당정책, 인수합병에 대한 의사결정 간 관계에 대한 분석으로 확장되어 마케팅과 금융 간 학문적 융합 연구에 초석이 될 수 있을 것으로 기대된다.
더보기This paper investigates the impact of marketing activities on firm value, focusing on the initial public offerings (IPOs) market. How and to what extent marketing activities affect the value of firms is an important topic not only practically but also academically and many researches have been conducted overseas, accordingly. However, research on the relationship between marketing activities and firm value has not been actively examined so far in Korea. This paper fills the gap and contributes to the literature by focusing on the Korean IPO market. In this paper, we examine the effect of firms’ marketing activities on IPO underpricing and subscription rates by using 629 IPOs listed in the Korea Exchange from 2009 to 2019. The results show that, among the variables for marketing activities, advertising costs/total assets, sales costs/total assets and total marketing costs/total assets significantly decrease the first-day returns. Also, advertising costs/total assets and total marketing costs/total assets reduce the 5 day returns after IPO and enhance the subscription rate. The results are robust after controlling for a potential endogeneity. In short, the results support the hypothesis that IPO issuers benefit from pre-IPO marketing activities which lower information asymmetry on firm value between issuers and investors and, as a result, reduce underpricing and increase subscription rates. The research can serve as a cornerstone for academic convergence research between marketing and finance by being expanded to examine the effect of marketing activities on capital structure, payout policy, M&A decisions and so on.
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연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2008-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2004-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2003-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.5 | 0.5 | 0.63 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.71 | 0.72 | 1.145 | 0.08 |
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