CSR과 위험선호성향 및 기업가치 = 지배구조를 중심으로
저자
김확열(Kim, Hwak Yeol) ; 조용언(Cho, Yong Eon) ; 최미화(Choi, Mi Hwa)
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2016
작성언어
Korean
주제어
자료형태
학술저널
수록면
3042-3073(32쪽)
제공처
본 연구는 사회적 책임활동 이행에 대한 기업성과를 위험선호성향을 통해 알아보고자 하며, 또한 이러한 관련성이 우수한 기업지배구조기업에서 뚜렷이 나타나는지를 알아봄으로써 사회적 책임활동의 경제적 효과에 대한 일관된 연구결과가 보고되지 못한 실정에서 다른 관점에서의 분석을 시도하였다. 본 연구는 기존의 선행연구들이 주로 CSR과 기업가치 간의 직접적 관련성만을 다룬데 반해, 기업의 경영의사결정시 작용하는 위험선호성향, 즉 간접적 영향요인을 통해 나타나는 CSR의 기업가치 관련성을 알아보고자 한다. 이러한 측면은 미국시장을 대상으로 Harjoto and Laksmana(2016)가 위험선호성향을 다루었을 뿐 국내시장을 대상으로 다루는 것은 처음으로 시도하는 것이다. 본 연구는 Harjoto and Laksmana(2016)의 연구와는 달리 첫째, 위험선호성향을 사회적 책임활동과의 교호작용을 통하여 기업가치관련성을 살펴봄으로써 위험선호성향의 추가적 영향력을 알아보았으며, 둘째, 이러한 관련성이 건전한 기업지배구조에서 강화되는지를 추가적으로 알아보았다는데 공헌점이 있다.
2002년부터 2012년까지의 유가증권 상장기업을 대상으로 실증분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, CSR성과는 낮은 위험선호성향에서 양의 관련이 있음이 나타났으며, 과도한 위험선호성향에서는 일부만이 유의한 양의 결과가 나타났다(가설1). 사회적 책임활동과 기업가치의 직접적 관련성을 알아본 가설 2의 결과, 기업가치변수를 토빈Q를 사용한 경우, 사회적 책임활동성과는 기업가치를 향상시키는 것을 확인할 수 있었다. 둘째, 위험선호성향변수 중 낮은 위험선호성향변수는 CSR성과와 기업가치의 관련성을 긍정적으로 향상하는 역할을 하고 있음을 일부 확인할 수 있었으며(가설3), 외국인지분율과 사외이사비율의 상위표본으로 측정된 좋은 기업지배구조에서 위험선호성향의 추가적 영향력을 알아본 결과, 과도한 위험선호성향과 낮은 위험선호성향의 대부분 결과에서 위험선호성향이 사회적 책임활동성과와 기업가치관계에 긍정적 작용을 하여 기업가치가 전반적으로 향상됨을 확인할 수 있었다. 본 연구는 주로 사회적 책임활동-기업가치 등의 직접적 관련성을 주로 선행연구에서 다룬데 반해, 본 연구는 간접적 영향요인을 다루어, CSR의 경제적 효과의 결론이 혼재된 시점에서 다른 관점에서의 접근으로 새로운 방향성을 제시할 수 있다는 점에서 의의를 찾을 수 있겠다.
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