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벤처캐피탈 유형별 IPO 보증역할: 독립벤처캐피탈과 사내벤처캐피탈 비교 = IPO Certification Role by Venture Capital Type: Comparison of Independent Venture Capital and Corporate Venture Capital
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2018
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Korean
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111-131(21쪽)
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This study analyzed that which types of groups contribute more to mitigating low-cost issuance after dividing venture capital into IVC and CVC. This study discussed the differentiation of the certification role through analysis of investment share and public offering ratio between CVC and IVC on the sample of 87 companies invested by CVC and 74 companies invested by IVC among the KOSDAQ market during 10-year research period from January 1, 2008 to December 31, 2017. The results are as follows.
First, an analysis of which type more contributes to the mitigation of low-cost issuance between the two groups showed that CVC had a systematically significant negative (-) effect on abnormal return and cumulative abnormal return than IVC at section AR (1.1), CAR (1.3), CAR (1.7). This can be judged that CVC, which prefers investment for strategic purposes, is more faithful to its certification role than IVC, which pursues return on investment for financial purposes.
Second, the analysis of whether the investment share of venture capital invested in venture business shows low abnormal return when venture business do IPOs. showed a significant difference between each section AR (1.1), CAR (1.3), CAR (1.7), CAR (1.30). The higher the share of venture capital investments invested in venture business in each segment, the more systematically significant negative impact on abnormal return of venture IPOs. The higher the share of the CVC invested in venture business, the more likely it can be accepted as the certification role of CVC to mitigate the low-cost issue of the venture IPO.
Third, an analysis of whether the abnormal return is low for venture business’ IPO according to the public offering ratio found that the higher public offering ratio, the more significant negative (-) effect was found in the interval AR (1.1), CAR (1.3). This can be seen as a certification role of venture capital, which distributes risks and increases efficiency of operation, while reducing low-cost issuance of IPO. Therefore, it can be judged that the higher the public offering ratio, the more closely the IPO price is decided to market value, demonstrating the certification role of venture capital that mitigates the low-cost issuance of IPO.
However, there is a need to identify the certification role of venture capital by dividing the target companies according to the level of the CVC and IVC investment share and revealing the portion of the investment share that shows a slightly lower abnormal return.
본 연구는 2008년 1월 1일부터 2017년 12월 31일까지 10년 연구기간 동안 코스닥시장에IPO한 기업 중 CVC가 투자한 기업 87개, IVC가 투자한 기업 74개를 표본으로 CVC와 IVC 사이 투자지분율, 공모비율 등의 분석을 통해 보증역할의 차별성을 논의하였다. 첫째, 벤처캐피탈을 IVC와 CVC로 양분하고 양 집단 사이 어느 유형이 저가발행을 완화하는 데 보다더 공헌을 하는지 분석한 결과 AR(1.1), CAR(1.3), CAR(1.7) 구간에서 CVC가 IVC보다초과수익률과 누적초과수익률에 체계적으로 유의한 음(-)의 영향을 미치고 있었다. 이는 전략적목적의 투자를 선호하는 CVC가 재무적 목적의 투자수익률을 추구하는 IVC보다 보증역할을더 충실히 한다고 판단할 수 있다. 둘째, 벤처기업이 IPO할 때 벤처기업에 투자한 벤처캐피탈의투자지분율에 따라 초과수익률의 변화를 분석한 결과 CVC 지분율이 높을수록 IVC 지분율이높을 때 보다 초과수익률이 낮게 나타나 CVC가 IVC보다 보증역할이 더 우월함을 보여주고있다. 셋째, 벤처기업이 IPO할 때 공모비율에 따라 초과수익률이 어떻게 나타나는지 분석한결과 CVC 공모비율이 높을수록 ICV 공모비율이 높을 때 보다 초과수익률이 낮게 나타나CVC가 IVC보다 보증역할이 더 우월함을 보여주고 있으며, AR(1.1), CAR(1.3) 구간에서 나타나는유의한 음(-)의 영향이 이를 증명하고 있다. 이는 Wang and Wan(2013)의 연구를 지지한다.
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연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2020 | 평가예정 | 신규평가 신청대상 (신규평가) | |
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2018-12-01 | 평가 | 등재후보로 하락 (계속평가) | KCI후보 |
2015-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2011-02-01 | 학술지명변경 | 한글명 : 벤처경영연구 -> 기업가정신과 벤처연구외국어명 : 미등록 -> Journal of Entrepreneurship and Venture Studies | KCI등재 |
2011-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2006-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2003-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.57 | 0.57 | 0.45 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.82 | 0.96 | 0.949 | 0 |
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