KCI등재
국민연금 투자와 주가폭락위험 사이의 관련성 = The relation between National Pension Service and Stock Price Crash Risk
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2021
작성언어
Korean
주제어
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
181-213(33쪽)
KCI 피인용횟수
0
DOI식별코드
제공처
소장기관
다수의 선행연구에서 경영자는 사적 이득을 획득할 목적으로 부정적인 정보를 은닉하려는 유인이있고, 기업내부에 축적된 부정적인 정보가 임계점을 초과하는 경우 많은 양의 부정적인 정보가 일시에시장에 전달되면서 주가폭락이 발생한다고 하였다. 대규모의 지분을 보유한 국민연금은 특별한 지위를가진 기관투자자이다. 국민연금은 정보수집 및 분석능력이 우수하기 때문에 주가폭락위험이 낮은 기업을 선별하는 능력 또한 우수할 것으로 예상할 수 있다. 또한 국민연금은 경영자가 단기적인 성과보다는 장기적인 관점에서 기업가치를 극대화하는 방향으로 의사결정 하도록 유도하고 감시하는 유인이높다. 따라서 피투자기업이 부정적인 정보를 적시에 공시하도록 유도할 것이며, 그 결과 주가폭락위험이 감소할 수 있다. 그러나 국민연금의 독립성과 전문성이 결여되어 있다면 국민연금 투자와 주가폭락위험 사이에 현저한 관련성이 존재하지 않을 수 있다. 지배주주에게 권한이 집중된 우리나라의 기업지배구조를 감안하면 국민연금이 적극적인 주주권을 행사하더라도 주가폭락위험을 유의적으로 감소시키지 못할 수 있다. 한편, 국민연금 투자와 관련하여 군집현상이 있다면 국민연금의 투자의사결정이 해당 주식의 변동성을 증가시켜 단기간의 주가폭락을 경험할 가능성 또한 존재한다. 이러한 다양한 관점에서 본 연구는 국민연금의 투자지분율이 높을수록 주가폭락위험이 증가 또는 감소하는지를 실증적으로 검증하였다. 분석결과, 국민연금의 투자지분율이 높은 기업일수록 주가폭락위험은 증가하는 것으로나타났다. 이러한 분석결과가 나타난 원인을 규명하기 위해 국민연금의 선별기능과 감시기능의 관점에서 추가적으로 분석하였다. 분석결과, 국민연금의 선별기능은 효과적으로 작동함을 확인하였으나, 감시기능이 효과적으로 작동한다는 증거는 발견할 수 없었다. 나아가 국민연금 투자에 대해 군집현상이존재함을 간접적으로 확인하였고, 이를 바탕으로 주가폭락위험이 증가하는 것으로 추론하였다.
더보기Recent studies argue that managers conceal and accumulate bad news from investors because of seeking personal gains, such as compensation contract, career concerns. When the accumulated bad news reaches a threshold, it will be suddenly release to stock market, all at once, resulting a stock price crash.
Because National Pension Service(NPS) is sophisticated institution with large shareholdings, it has distinguished ability to collect information and monitor manager. Therefore we believe that NPS can lead to invested firms disclose negative information in a timely manner, which may alleviate the stock price crash.
However, if the NPS’s independence and expertise are low, there may be a insignificant relation between NPS investment and the stock price crash risk. In addition, considering corporate governance structure in Korea, where the authority is concentrated on controlling shareholders, even if the NPS aggressively exercises shareholder rights, the crash risk may not be significantly reduced. Meanwhile, if NPS investment lead to herding effect, NPS investment could experience higher volatility of the stock and short-term stock price crash risk.
From t hese p ersp ectives, we examine the relation b etween N PS investment a nd f irm-sp ecific s tock price c rash r isk. To attain these p urpose, we examine the effect NPS investment on stock price c rash risk through regression analysis. Futhermore, to explore the link between NPS investment and the stock price crash risk, we e xamine t he e ffect of N PS’s selection and monitoring f unction on t he s tock p rice c rash risk through regression analysis. In addition, we investigate that herding effect caused by NPS’s investment affect on stock price crash risk. As results, we find that the firms with higher investment of the NPS are likely to increase the stock price crash risk.
As regards, we find evidence that NPS can effectively choice firms with higher accounting quality, but we do not find evidence the NPS effectively monitor their investees. But, we indirectly confirm that herding effect exists for NPS’s investments. We suggest that in order to the NPS effectively monitor the invested firms, it must be preceded by seeking a method of establishing a corporate governance structure that can decentralize the authority of the controlling shareholders. It also suggest the necessity to consider various improvement methods to enhance the independence and expertise of NPS. In addition, We suggest that individual investors should invest in firms invested by NPS in consideration of the herding effect.
분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2013-05-29 | 학술지명변경 | 한글명 : 회계와 감사 연구 -> 회계ㆍ세무와 감사 연구외국어명 : Accounting & Auditing Research -> Study on Accounting, Taxation & Auditing | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2008-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2005-06-02 | 학술지명변경 | 외국어명 : 미등록 -> Accounting & Auditing Research | KCI등재 |
2005-05-29 | 학술지등록 | 한글명 : 회계와 감사 연구외국어명 : 미등록 | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2004-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2002-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.05 | 1.05 | 1.04 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.09 | 1.23 | 2.16 | 0.17 |
서지정보 내보내기(Export)
닫기소장기관 정보
닫기권호소장정보
닫기오류접수
닫기오류 접수 확인
닫기음성서비스 신청
닫기음성서비스 신청 확인
닫기이용약관
닫기학술연구정보서비스 이용약관 (2017년 1월 1일 ~ 현재 적용)
학술연구정보서비스(이하 RISS)는 정보주체의 자유와 권리 보호를 위해 「개인정보 보호법」 및 관계 법령이 정한 바를 준수하여, 적법하게 개인정보를 처리하고 안전하게 관리하고 있습니다. 이에 「개인정보 보호법」 제30조에 따라 정보주체에게 개인정보 처리에 관한 절차 및 기준을 안내하고, 이와 관련한 고충을 신속하고 원활하게 처리할 수 있도록 하기 위하여 다음과 같이 개인정보 처리방침을 수립·공개합니다.
주요 개인정보 처리 표시(라벨링)
목 차
3년
또는 회원탈퇴시까지5년
(「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한3년
(「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한2년
이상(개인정보보호위원회 : 개인정보의 안전성 확보조치 기준)개인정보파일의 명칭 | 운영근거 / 처리목적 | 개인정보파일에 기록되는 개인정보의 항목 | 보유기간 | |
---|---|---|---|---|
학술연구정보서비스 이용자 가입정보 파일 | 한국교육학술정보원법 | 필수 | ID, 비밀번호, 성명, 생년월일, 신분(직업구분), 이메일, 소속분야, 웹진메일 수신동의 여부 | 3년 또는 탈퇴시 |
선택 | 소속기관명, 소속도서관명, 학과/부서명, 학번/직원번호, 휴대전화, 주소 |
구분 | 담당자 | 연락처 |
---|---|---|
KERIS 개인정보 보호책임자 | 정보보호본부 김태우 | - 이메일 : lsy@keris.or.kr - 전화번호 : 053-714-0439 - 팩스번호 : 053-714-0195 |
KERIS 개인정보 보호담당자 | 개인정보보호부 이상엽 | |
RISS 개인정보 보호책임자 | 대학학술본부 장금연 | - 이메일 : giltizen@keris.or.kr - 전화번호 : 053-714-0149 - 팩스번호 : 053-714-0194 |
RISS 개인정보 보호담당자 | 학술진흥부 길원진 |
자동로그아웃 안내
닫기인증오류 안내
닫기귀하께서는 휴면계정 전환 후 1년동안 회원정보 수집 및 이용에 대한
재동의를 하지 않으신 관계로 개인정보가 삭제되었습니다.
(참조 : RISS 이용약관 및 개인정보처리방침)
신규회원으로 가입하여 이용 부탁 드리며, 추가 문의는 고객센터로 연락 바랍니다.
- 기존 아이디 재사용 불가
휴면계정 안내
RISS는 [표준개인정보 보호지침]에 따라 2년을 주기로 개인정보 수집·이용에 관하여 (재)동의를 받고 있으며, (재)동의를 하지 않을 경우, 휴면계정으로 전환됩니다.
(※ 휴면계정은 원문이용 및 복사/대출 서비스를 이용할 수 없습니다.)
휴면계정으로 전환된 후 1년간 회원정보 수집·이용에 대한 재동의를 하지 않을 경우, RISS에서 자동탈퇴 및 개인정보가 삭제처리 됩니다.
고객센터 1599-3122
ARS번호+1번(회원가입 및 정보수정)