KCI등재
Moving the Eurozone beyond the Crisis: The Steady-State Growth Perspective = Moving the Eurozone beyond the Crisis: The Steady-State Growth Perspective
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2014
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Korean
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KCI등재
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133-166(34쪽)
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본 논문은 Malmquist index 를 활용하여 유로존의 총요소생산성을 측정하고, 이에 기초하여 공동통화 채택 전후의 유로존의 정상상태 경제성장경로를 분석할 목적으로 작성되었다. Malmquist index가 기술변화 및 효율성 변화 등 두 요소로 구분될 수 있으므로 본 논문은 이 두 가지 변화에 대해서도 측정결과를 제시하고 있다. 본 논문의 측정결과에 따르면 공동통화 채택 이후 유로존 회원국들의 총요소생산성의 성장속도가 크게 하락하였다. 즉, 유로화 채택 이전과 비교하여 유로화가 통용되기 시작한 1999년부터 총요소생산성 연평균 성장률이 크게 낮아지는 것으로 관찰되었다. 뿐만 아니라, 유로화 채택 이후의 기간 동안 유로존의 생산성 향상속도는 지속적으로 미국과 일본의 수준을 밑돌았던 것으로 밝혀졌다. 또한, 유로화 채택 이전에는 OECD 회원국 평균보다 높았던 유로존 회원국들의 총요소생산성 성장률이 공동통화 도입 이후에는 그 보다 낮아지는 역전현상도 발생하였다. 이러한 결과들은 유로존 내에서 재정위기 발생 이전부터 이미 장기적인 경제성장 동력의 약화가 상당 기간 진행되었음을 시사한다. 끝으로, 본 논문은 공동통화 도입을 위한 중요한 목표 중의 하나였던 유로존 회원국 사이의 실질적 경제수렴 현상과 관련하여 특히 총요소생산성 성장에 있어서 수렴현상을 발견하지 못했다는 결론을 제시하고 있다.
더보기In this paper, we estimate the growth rate of total factor productivity (TFP) in the eurozone based on the Malmquist index approach with the goal of identifying the steady-state growth path in the region before and after the creation of the common currency. Since the Malmquist index can be broken down into two components of technical change and efficiency change, we also provide the estimates of these two components. Our estimation results show that the pace of total factor productivity growth in eurozone countries slowed considerably after the introduction of the common currency. The average annual growth rate of total factor productivity under the euro falls significantly short of the average TFP growth rate in the period preceding the euro. Moreover, the eurozone was found to be consistently lagging behind the United States and Japan in productivity growth after 1999. Finally, the average growth rate of TFP in the eurozone tends to stay below the OECD average after the launch of the euro, whereas the eurozone average was higher than the OECD average in most years before 1999. These results suggest that the eurozone’s long-term growth potential began to suffer long before a sovereign debt crisis was plaguing the region. Turning to the issue of real economic convergence towards the best practices inside the eurozone, our estimation results provide no evidence of greater convergence in TFP growth under the common currency.
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