KCI등재
교차상장주식의 가격탐색과 임계오차수정모형
저자
최문섭 (이화여자대학교)
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2011
작성언어
Korean
주제어
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
수록면
109-132(24쪽)
KCI 피인용횟수
1
제공처
소장기관
원주식과 교차상장주식 간의 가격수렴의 과정은 불연속일 수 있다. 동일통화환산 가격차이가 충분하다면 차익거래에 의해 수렴속도가 빠를 것이고, 그렇지 않다면 느릴 것이다. 환언하면, 교차상장주식이 원주식에 대해 갖는 프리미엄의 시간에 걸친 움직임은 임계치를 상회할 때(외국면)와 아닐 때(내국면)의 양국면으로 대별된다. 이때의 임계치는 차익거래의 거래비용 및 위험프리미엄 등이 포함된 실효손익분기차액이 되겠다. 이를 계량모형화하기 위해서 Harris et al.(1995, 2002)의 선형오차수정모형을 Balky and Fomby(1997)의 임계오차수정모형으로 확장한 후 토론토 주식거래소(Toronto Stock Exchange)에 상장된 캐나다 기업들의 원주식과 뉴욕주식거래소(New York Stock Exchange)에 상장된 교차상장주식의 가격탐색에 대한 거래소별 상대적 기여도(정보지분)를 추정한다. NYSE의 가격탐색에 대한 상대적 영향력이 시간에 걸쳐 증대됨을 볼 수 있다. 또한, 추정된 외국면 정보지분과 차익거래 임계차액은 내부정보의 상대적 척도와, 시장마찰, 유동성 및 기업수준 특질에 의해 영향을 받는 것으로 보인다.
The adjustment to parity can be discontinuous for an original listing and its cross-listing: convergence may be quicker when the price deviation is sufficiently profitable, but otherwise slower. In other words, the dynamics of premiums on cross-listings fall into two regimes: within and beyond the threshold, i.e. the transaction costs and risk premiums of arbitrage. We complement Harris et al.’s (1995, 2002) linear error correction model to estimate the relative extent of market-respective contribution to price discovery (information share) of cross-listed pairs on the New York Stock Exchange (NYSE) and the Toronto Stock Exchange by considering threshold cointegration per Balke and Fomby (1997). Our beyond-threshold (outer-regime) information shares suggest an increasing influence by the NYSE on Canadian stocks over time. We find that the estimated outer-regime information shares and thresholds are typically affected by the relative degree of private information, market friction, and liquidity measures, and idiosyncratic firm-level characteristics.
분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2027 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2021-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2018-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2015-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2011-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2008-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2007-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2005-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.37 | 1.37 | 1.37 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.37 | 1.39 | 1.62 | 0.33 |
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