KCI등재
한국의 월별 거시-금융 모형 추정 = Estimating monthly Macro-Finance Model for Korea
저자
조성훈 (연세대학교 경제학부)
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2009
작성언어
Korean
주제어
KDC
327.5411
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
수록면
1-53(53쪽)
KCI 피인용횟수
5
제공처
This paper derives a monthly macro-finance model under No-arbitrage condition in a general equilibrium setup for the Korean Economy since 2001. What differentiates this paper from the existing literature is that (1) the model is designed suitable for monthly data within a compact macro-finance framework and (2) it utilizes the overall term structure information not relying on yields of particular maturities. In addition, this paper attempts to identify the wedge between the actual term structure and the model-implied counterpart, utilizing the frictional factors not embedded in the model. Our estimation results can be summarized as follows. First, even under the Expectations-Hypothesis, the implied term structure matches the actual term structure remarkably well. Second, The average movement in the term structure is mostly accounted for by the expected long term inflation or inflation target. Third, the slope and the curvature of the term structure are influenced by the monetary policy, but not as important as the inflation target, which is in contrast to the empirical evidences observed in U.S. Forth, the
difference between actual and implied term structure is small and it is partly correlated with transactions of individuals in the bond market and changes in foreign exchange swap rate. Finally, the weight of the monetary policy authority on inflation stabilization relative to output stabilization is smaller than that observed in U.S. or other industrialized countries, potentially reflecting that the Korean economy experienced sizable business fluctuation but quite stable inflation rates since 2001.
본 연구는 새케인즈 이론과 No-arbitrage 조건하에서의 이자율 기간구조를 접목시켜 월별 거시-금융(macro-finance) 모형을 도출하고 2001년 이후 한국 자료를 사용하여 모형을 추정하였다. 기존 선행연구와 차별적인 것은 모형을 월별 자료에 맞게 구성하고 이자율 기간구조의 정보를 효율적으로 사용하여 추정하였다는 것이다. 또한 실제 이자율 기간구조와 모형에 의해 추정된 이자율 기간구조의 차이를 금융시장의 마찰적 요인과 해외 변수들을 사용하여 분석하였다. 추정 결과, 첫째, 모형이 기대가설 (Expectations Hypothesis)을 가정하고 있음에도 불구하고, 이자율 기간구조를 매우 잘 설명한다는 것이다. 둘째, 이자율 기간구조의 평균적인 움직임은 인플레이션에 대한 장기적 예측치, 또는 시장이 인식하는 인플레이션 목표에 크게 의존한다는 점이다. 셋째, 장단기 이자율 스프레드는 주로 인플레이션 목표의 변화와 통화정책 충격에 크게 의존한다는 점이다. 넷째, 실제 이자율 기간구조와 모형에 의해 도출된 이자율 기간구조의 차이는 채권시장의 개인의 순매수, 그리고 환율 swap rate와 연관성이 있는 것으로 나타났으나 그 역할은 매우 제한적이라는 것이다. 한편 한국의 통화정책은 외환위기 이후 인플레이션 경기 안정화에 기여해 온 것으로 판단되지만 안정화의 정도는 선진국에 비해 다소 낮은 것으로 나타났다.
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연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2022 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2019-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (계속평가) | KCI등재 |
2018-12-01 | 평가 | 등재후보로 하락 (계속평가) | KCI후보 |
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2011-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
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2007-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2005-05-12 | 학술지등록 | 한글명 : 경제분석외국어명 : Economic Analysis | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2002-07-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2000-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.45 | 0.45 | 0.43 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.49 | 0.5 | 0.934 | 0.07 |
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