외국인지분율이 기업가치에 미치는 영향 = The Effect of Foreign Investors' Shares on the Firm Value
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2007
작성언어
Korean
주제어
KDC
325
자료형태
학술저널
수록면
69-92(24쪽)
제공처
소장기관
본 연구는 외국인 투자자들이 우리나라 기업들의 기업가치에 미치는 영향에 대하여 검토하고자 한다. 기업가치와 외국인투자자지분율의 관계를 분석하기 위해 1996년부터 2006년 사이에 걸친 금융업을 제외한 405개 기업들을 대상으로 외국인투자자지분율은 기업가치에 정(+)의 상관관계를 가질 것이라는 가설을 검증하기 위해 기업가치의 대용변수로써 Tobin’s Q 비율과 주당순자산비율을 설정하였고, 설명변수로는 외국인투 자자지분율을 사용하였으며 또한 기업규모, 재무레버리지비율, 총자산이익률, 자기자본 이익률, 연구개발비비율, 광고비비율, 매출액증가율을 통제변수로 사용하여 상관분석 및 회귀분석을 실시하였다.
검증 결과로 외국인투자자지분율과 기업가치는 정(+)의 상관관계를 나타냈고 외국인투자자지분율은 전기의 Tobin's Q 비율 기업규모 광고비비율과 정(+)의 효과가 있고, 주당순자산비율, 재무레버리지비율과는 부(-)의 효과가 있는 것으로 나타났다.
In this study we examined the influence of the share of foreign investors on corporate value of which proxy variable is input Tobin's Q and Price to Book Ratio(PBR) in turn.
The data of 405 corporations listed between 1996 and 2006 excluding financial companies is analysed in this study, the methodology such as correlation and regression analysis is used,
The hypothesis that foreign investor share ratio has a positive effect on corporate value was established, and to verify the hypothesis, a regression model was built. As dependent variables of the regression model, Tobin Q ratio, PBR were used, and foreign investor share ratio as independent variable and corporate size, financial leverage ratio, return on asset, return on equity, research and experimental costs ratio, marketing and advertising costs, and net sales growth rate as control variables were used. And multiple regression analysis model was adopted for verification.
The findings in empirical analysis of this study are as follow.
First, we found that Tobin's Q and PBR have positive relationships with foreign investors' share ratio. In other words, corporations with higher foreign investor share ratio have increased corporate value.
Second, variables that affect foreign investor share ratios were examined. The results showed that the Tobin's Q, corporate scale, marketing and advertising costs at (t-1) have significant positive effects on foreign investor share ratio at t, and PBR and financial leverage ratio at (t-1) has a significant negative effect on foreign investor share ratio at t.
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