KCI등재후보
논문 : 합병기업 규모효과의 산술적 요인에 대한 연구 = Arithmetic Factors in the Size Effect of an Acquiring Firm
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2010
작성언어
Korean
주제어
KDC
001
등재정보
KCI등재후보
자료형태
학술저널
수록면
3-27(25쪽)
KCI 피인용횟수
1
제공처
합병공시에 따른 합병기업의 주가수익률 행태에서 합병기업 규모효과라는 현상이 존재하고 있음이 지속적으로 보고되고 있다. 본 연구는 합병기업의 규모효과를 `절대수익형 규모효과`와 `상대수익형 규모효과`로 구분한다. 절대수익형 규모효과는 합병공시로 인하여 소규모기업은 양(+)의 비정상수익률을 보이지만 대규모 합병기업은 음(-)의 비정상수익률을 보이는 경향이 있다는 것이고, 상대수익형 규모효과는 합병공시로 인하여 소규모 합병기업과 대규모 합병기업은 모두 양(+)의 비정상수익률을 보이지만 소규모기업이 대규모기업보다 상대적으로 높은 비정상수익률을 보이는 것을 의미한다. 본 연구는 상대수익형 규모효과의 대부분이 경제적 요인이 아닌산술적 요인에 의해서 유도될 수 있음을 논리적으로 밝히고, 이를 실증적으로 검증한 후, 산술적 요인이 제거된 합병성과에 영향을 주는 요인을 분석하였다. 본 연구의 기여도로서는 합병성과를 CAR로 측정할 경우 비경제적인 산술적 규모효과가 개입되기 때문에 이러한 효과를 제거할 필요성을 제기하였고, 산술적 규모효과를 제거하는 절차를 제안하였다는 점을 들 수 있다.
더보기It has been reported that abnormal stock price return of an acquiring firm shows `the size effect` around the M&A announcement date. The effect says that the abnormal return is negatively related with size of the acquiring firm. This study classifies the size effect into two categories such as `the size effect in absolute form` and `size effect in relative form`. The size effect in absolute form denotes the case where the average abnormal return of a group of small sized acquiring firms is positive while that of a group of large sized acquiring firms is negative. The size effect is categorized as `relative form` when the average abnormal returns of both groups are positive. This study shows that the size effect in relative form might be distorted by arithmetic factors involved in measuring the performance of the acquiring firm, which has no economic meaning. Empirical evidence supporting that the arithmetic factors are the major driver of the size effect in relative form is also presented. As a result, it is claimed that the arithmetic factors have to be removed to obtain real economic meaning of the size effect. The study suggests a procedure to remove the arithmetic factors from the size effect and applies the procedure to measure `true` size effect which has economic meaning. After the arithmetic effect is factored out by the procedure, it is found that the performance of the acquiring firm around the M&A announcement date is positively related with the size of the firm. This finding is contrary to the existing literature reporting size effect in relative form.
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2012-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2011-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2010-03-04 | 학술지명변경 | 한글명 : 지식연구 -> 금융지식연구 | KCI후보 |
2010-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 유지 (등재후보1차) | KCI후보 |
2009-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 유지 (등재후보1차) | KCI후보 |
2008-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 유지 (등재후보1차) | KCI후보 |
2006-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
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2016 | 0.25 | 0.25 | 0.27 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.3 | 0.27 | 0.721 | 0.13 |
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