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장부가치와 순이익의 상대적인 가치관련성 : 1997년 경제위기의 영향을 중심으로 = The Effect of Financial Crisis on Value Relevance between Book Value and Net Income
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학술지명
권호사항
발행연도
2009
작성언어
Korean
주제어
KDC
325.9
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
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137-175(39쪽)
KCI 피인용횟수
9
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본 연구는 장부가치와 순이익의 상대적 가치관련성이 외환위기 전과, 외환위기 중, 그리고 외환위기 후에 어떻게 달라지는지를 조사한다. 우리나라는 1997년 외환위기를 겪었고, 이로 인해 수많은 기업이 도산을 하였으며, 도산을 하지 않은 기업에게도 도산이 현실적인 위협으로 존재하였다. 이 같은 경제환경하에서는 기업의 가치평가에 계속기업 가정하에서 의미가 큰 순이익의 중요성은 상대적으로 감소하고 대신 장부가치는 그 비중이 증가할 것이라는 것을 예측할 수 있다. 이에 본 연구는 외환위기가 기업가치 평가에 직접적인 영향을 주었는지를 실증분석하고자 한다. 이를 위해 본 연구는 표본기간을 외환위기기간과 비외환위기기간으로 나누어 사용하며, 더 나아가 비외환위기기간은 외환위기 전과 외환위기 후로 기간을 나누어 분석한다. 또한 도산가능성과 토빈의 Q를 사용하여 이들이 본 연구의 가설에 추가적으로 미치는 영향을 분석한다.
연구결과 외환위기 기간에는 장부가치의 주가설명력이 외환위기 전과 후에 비해 높아지는 반면 순이익의 주가설명력은 낮아졌다. 이는 도산가능성이 높은 기업에서 더욱 높았다. 또한 외환위기 기간에는 토빈의 Q가 1보다 큰 기업에서 장부가치의 상대적 가치관련성이 순이익에 비해 높았다. 한편 비외환위기 기간을 외환위기전과 후로 나누어 분석한 결과 외환위기 기간과 외환위기 후는 모두 외환위기전 기간에 비해 장부가치의 주가관련성이 유사하게 낮았다. 그러나 외환위기후에는 순이익의 가치관련성이 외환위기기간에 갖는 낮은 값에서 외환위기전으로 회귀하는 데 그치지 않고 더 나아가 가치관련성이 증가하였다.
We investigate whether the financial crisis influence on the value relevance of accounting figures (between net book value and net income). Specifically, we examine the differences in the value relevance of accounting figures before, during, and after the 1997 financial crisis. To support our hypothesis, additionally we analysis our main hypothesis using the probability of bankruptcy and tobin's Q.
Many investors mainly use the income statement(especially net income) to evaluate the potential growth and the future cash flow of firm. However, the book value play a important role to estimate the liquidation value of firm when the firm confront the risk of bankruptcy. If we view in that kind of point, the financial crisis in Korea provide the important chance to evaluate the value relevance change. Because several firms went bankrupt or confronted the risk of bankruptcy during the financial crisis period, we can examine the difference in value relevance of accounting figures between the financial crisis period and the non-financial crisis period. Therefore this paper investigate whether the difference of relative portion in accounting figures will be affected by the economic condition.
Our hypothesis are as follow; First, we expect that the value relevance of net book value will be higher than the net income during the financial crisis period relative to non-financial crisis period. The risk of bankruptcy will be higher during crisis rather than non-financial crisis period. Therefore investors focus on the net book value in financial crisis period, whereas in non-financial crisis period investor place the relative importance on the net income. Because the book value indicates the liquidation value of firm, investor focus on the book value during the crisis.
Second, the differences in value relevance of accounting figures during financial crisis will be affected on the probability of bankruptcy. We use Altman et al.(1995)'s measure as the proxy of the probability of bankruptcy. Third, we posit that the value relevance of accounting figures will differ between before and after the financial crisis. Because the regulations and rules related to accounting information were changed due to financial crisis. Therefore we expect that the quality of accounting information increased after financial crisis. If that is correct, the relative value relevance of net income will be increased. But we cannot expect whether the increased quality of financial information positively relate with the increasing value relevance of net income or book value.
Finally, the differences in value relevance between before and after the financial crisis will be affected on the probability of bankruptcy. And also, we reexamine the hypothesis including the tobin's Q.
We find that the value relevance net book value (net income) increased (decreased) during the financial crisis period. This is more pronounced in the case of the firms that have higher probability of bankruptcy. In addition, value relevance of net book value is higher in firms with tobin's Q greater than 1. When the sample is further divided into before, during, and after the crisis, value relevance of net book value both before and during the financial crisis is higher relative to that after the financial crisis. Net income after the crisis, however, did not simply recover relevance it lost during the crisis, but has greater relevance relative to that before the crisis.
분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2013-05-29 | 학술지명변경 | 한글명 : 회계와 감사 연구 -> 회계ㆍ세무와 감사 연구외국어명 : Accounting & Auditing Research -> Study on Accounting, Taxation & Auditing | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2008-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2005-06-02 | 학술지명변경 | 외국어명 : 미등록 -> Accounting & Auditing Research | KCI등재 |
2005-05-29 | 학술지등록 | 한글명 : 회계와 감사 연구외국어명 : 미등록 | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2004-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2002-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
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2016 | 1.05 | 1.05 | 1.04 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.09 | 1.23 | 2.16 | 0.17 |
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