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부동산가격안정책이 주식시장, 외환시장 및 부동산시장에 미친 영향에 관한 실증적 연구 = An Empirical Study on the Influence of 5·23 Real Estate Policies on Return of the Stock Market, Real Estate Market and Foreign-exchange Market
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2011
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Korean
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KCI등재
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학술저널
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115-136(22쪽)
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본 연구는 2003년 5·23 부동산가격안정대책이 외환시장의 원 달러 환율 시계열자료, 부동산시장의 주택매매가격 종합지수, 그리고 주식시장의 종합주가지수 시계열자료에 미친 영향의 분석을 연구 목적으로 원 달러 환율 시계열자료, 주택매매가격 종합지수, 그리고 종합주가지수 시계열자료간의 관계를 분석 하였다. 연구의 분석을 위해 5·23 부동산 가격 안정대책 시행전 56개의 월별 자료와 시행후 56개의 주택매매가격 종합지수 시계열자료, 원 달러 환율 시계열자료, 그리고 종합주가지수시계열의 월별자료를 사용하였다. 이 연구에 사용된 연구 모형으로는 시계열의 안정성 여부의 판정을 위한 단위근 검정과 변수간 장기적이고 안정적인 관계의 존재여부판정을 위한 공적분(cointegration) 검정을 하였다. 원 달러 환율 자료, 종합주가지수, 그리고 주택매매가격 종합지수 자료간 상호영향력분석을 위한 VAR모형을 이용한 예측오차의 분산분해기법을 이용하였다.
본 연구의 중요한 결과로는 원 달러 환율, 종합주가지수, 그리고 주택매매가격 종합지수 자료의 원시계열자료에 대한 안정성검정 결과 주가는 불안정적인 것으로 나타났으나 주택매매가격 종합지수는 안정적으로 나타났고, 환율 및 종합주가지수와 주택매매가격 종합지수 자료의 1차 차분시계열자료에 안정성검정 결과는 모두 안정적으로 나타났다. 또한 환율 및 종합주가지수와 전국주택매매가격 종합지수 간에는 공적분관계가 존재하는 것으로 나타났고, 종합주가지수와 주택매매가격 종합지수 간 상호영향력에 있어서 종합주가지수의 변화는 주가자체의 내재적 변화가 거의 대부분을 설명하고 있으나 주택매매가격 종합지수의 경우는 종합주가지수의 영향이 확대되고 있음을 알 수 있었다. 종합주가지수와 주택매매가격 종합지수 간 상호영향력에 있어서 종합주가지수의 변화는 주가자체의 내재적 변화가 거의 대부분을 설명하고 있으나 주택매매가격 종합지수의 경우는 종합주가지수의 영향이 확대되고 있음을 알 수 있었다.
We examine the influence of 5·23 real estate policies on return of the real estate market index, Korea Composite Stock Price Index(KOSPI) in stock market and foreignexchange for 56 monthly data from September 1998 to April 2003 before 5·23 real estate policies and return of the real estate market index, Korea Composite Stock Price Index(KOSPI) in stock market and foreign-exchange for 56 monthly data from June 2003 to January 2008 after 5·23 real estate policies. The analysis employs the vectorautoregression, impulse response function and variance decomposition using monthly returns on Foreign-exchange, stock market and Real Estate index.
This research showed following main results. First, from basic statistic analysis, stock market index(KOSPI), foreign-exchange return and Real Estate rate index have unit roots. Second, there is at least one cointegration among them. In addition, we find that foreign-exchange has the comovement of Real Estate index return before 5·23 real estate policies. but Foreign-exchange return has more the reverse movement of Real Estate rate index return after 5·23 real estate policies. Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) return has more strong reverse movement of U.S. dollar exchange rate index return after 5·23 real estate policies.
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