KCI등재
SCOPUS
최고경영자 교체유형과 이익조정 행태간의 관련성 = Earnings Management Associated with Types of CEO Turnover
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2011
작성언어
Korean
주제어
KDC
325.9
등재정보
KCI등재,SCOPUS
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
129-184(56쪽)
KCI 피인용횟수
61
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최고경영자는 자신의 교체시점을 전후하여 사적 이익을 도모한 이익조정을 하는 것으로 알려지고 있다. 최고경영자의 교체에는 전임경영자와 신임경영자의 두 당사자가 연루되며 이에 따라 두 가지의 독립적인 이익조정 문제가 개입된다. 선행연구에 의하면 전임경영자는 자신의 마지막 재임기간에 보수수준을 증대시키거나 퇴임 후의 재취업 가능성을 제고할 목적으로 이익 상향조정의 동기를 갖는 반면 신임경영자는 미래에 양호한 이익을 보고하기 위한 가능성을 높이기 위하여 취임년도의 이익을 하향조정하려 한다고 제시되고 있다. 그러나 최고경영자의 교체를 전후한 이익조정의 동기는 획일적이 아니라 구체적인 교체유형에 따라 전임경영자와 신임경영자가 각각 상이한 이익조정의 동기를 지닐 수 있는 것으로 추론된다. 예컨대 전임경영자가 퇴임 후에도 회사 내부에 남아있는 경우에는 신임경영자가 이익조정을 할 수 있는 기회는 제한되는 반면 전임경영자가 회사에 잔류하지 않을 경우에는 취임년도의 이익조정을 시도할 수 있다. 또 신임경영자가 내부승진을 통해 영입되는 경우에는 외부영입의 경우에 비해 전임경영자와의 이해관계가 더 첨예할 수 있고 이익조정의 수단에 대해서도 더 정통할 수 있다. 이러한 관점에서 최고경영자의 교체시점을 전후한 이익조정에 대하여 검증력이 높은 분석을 확보하기 위해서는 이익조정의 유인과 기회에 차별적 효과를 초래할 수 있는 교체의 유형을 식별하는 것이 바람직할 것으로 판단된다.
더보기Anecdotal and empirical evidences suggest that the CEOs(Chief Executive Officer) engage in earnings management to bolster self-interests around the time of their change. CEO turnover involves two distinct decision makers, the departing(predecessor) CEO and the incoming(successor) CEO. Turnover then raises two independent earnings management issues: how the predecessor manages accounting earnings and how the successor manages them. Previous research suggests that a departing CEO tries to inflate earnings to obtain higher bonus in the last year of operations or to obtain better employment after retirement, while an incoming CEO deflates earnings in order to build reserves of reported income. However, type of CEO turnover provides different incentives for departing and incoming managers to make opportunistic earnings management. If the departing CEO stays with the company after retirement on the board of directors, the incoming CEO might not have opportunity for earnings management because of monitoring by former CEO. On the other hand, the incoming CEO takes a bath in his first year by recording big charges, so long as the departing CEO does not remain in the firm as a director. Therefore, to construct a powerful test of earnings management in the CEO turnovers, it is useful to identify types of CEO turnover that would provide differential incentives and opportunities for earnings management. This study was motivated by the suspicion that types of CEO turnover influence earnings management around CEO turnover. Specifically, we first examine the association between earnings management and types of departing CEO which were classified into voluntary departure and forced departure according to the rules used by Huson et al.(2001). Second, we investigate whether types of incoming CEO, whereby the types are classified into internal promotion and external recruitment, affect earnings management around CEO turnover. Finally, we explore whether earnings management around CEO turnover are distinguishable depending on the types of departing CEO and those of incoming CEO combined together. By understanding the motives or incentives for earnings management in conjunction with specific contexts of CEO turnover, one can develop adequate intuition into circumstances surrounding certain types of CEO turnover, which will help various stakeholder groups to make proper judgement in reviewing financial statement around CEO turnover. To achieve the afore-mentioned research objectives, we first examine the magnitude of discretionary accruals and abnormal real activities around the CEO turnover. In particular, we calculate discretionary accruals using the modified Jones model and variants of this model that correct for the bias due to extreme operating performance (Kothari, Leone and Wasley, 2005). Proxies for real earnings management activities are developed using the models suggested by Roychowdhury (2006) and Cohen and Zarowin (2010). We next examine whether the proxies of accrual and/or real earnings management are systematically related with the each type of CEO turnover using single equation and Heckman`s two stage equation models. In addition, we also examine whether earnings management around CEO turnover tends to be alleviated by sound governance mechanism but intensified by higher agency costs. The analysis yields following key findings. First, when we classified sample into four portfolios based on the joint types of departing CEO and incoming CEO, different patterns of earnings management are observed for each portfolio around the turnover. In particular, when departing CEO leaves the company voluntarily and incoming CEO is invited from outside the company, there is an evidence of upward earnings management in year t, when the incoming CEO is promoted from inside the company, he or she did not manage earnings on the other hand. And, there was an evidence indicating upward and downward earnings management in year t-1 and year t, respectively, when former CEO leaves the company under forced turnover context and incoming CEO is promoted from inside the company. However, we can not observe earnings management, when former CEO leaves the company on a compulsory basis and incoming CEO is invited from outside the company. These results suggest that CEOs have differential incentives for earnings management around their turnover depending on the types of departing and incoming CEO combined together. Second, after controlling for the possible endogeneity stemming from the linkage between corporate performance and executive change by using Heckman`s two stage approach, we find evidence to support previous results based on single equation-based analysis. Finally, the opportunistic earnings management around CEO turnover tends to be alleviated by sound governance mechanism but intensified by higher agency costs. This paper contributes to the existing earnings management literature in Korea in a number of respects. First, we incorporate recent innovations in measuring earnings management into our research design by combining the accrual and real activity based metrics and show that these innovations substantially alter the inferences in the CEO turnover context. The results provided in this paper mark significant evidence to support that the circumstances surrounding certain types of CEO turnover provide incentives for departing and incoming CEO to engage in opportunistic earnings management. Second, the results documented in this paper provide an important implication for diverse interest groups participating in the CEO turnover decisions and a logical underpinning on the relationship between the CEO turnover and quality of accounting information. The evidence obtained herein suggests the need for more rigid screening for financial statement around CEO turnover.
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연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2020 | 평가예정 | 계속평가 신청대상 (등재유지) | |
2015-01-01 | 평가 | 우수등재학술지 선정 (계속평가) | |
2011-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2007-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2002-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
1999-07-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.96 | 1.96 | 2.48 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
2.65 | 2.74 | 5.829 | 0.22 |
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