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글로벌 금융위기 전·후 외국인의 채권투자 결정요인 변화 분석: 한국의 사례 = Analysis of Changes in Determinants of Foreigners’ Bond Investment before and after the Global Financial Crisis: The Case of Korea
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2018
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Korean
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KDC
320
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학술저널
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101-128(28쪽)
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3
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본 연구는 포트폴리오 선택 및 이자율평형 이론에 근거하여 수익성 요인인 차익거래유인, 글로벌 리스크 및 국가 리스크를 중심으로 글로벌 금융위기 전·후 우리나라에 대한 외국인의 채권투자결정요인 변화 여부를 회귀분석과 분산분해를 통해 살펴보았다. 실증분석 결과, 위기 이전 기간(2004~2007년)에는 차익거래유인이, 위기 이후 기간(2010~2017년)에는 리스크 요인이 외국인의 채권순유입을 결정하는 데 보다 중요한 역할을 한 것으로 나타났다. 또한 위기 이후 기간에는 회귀모형의 설명력이 낮아져 차익거래유인과 리스크 요인 이외 변수의 영향이 커졌음을 시사한다. 한편 글로벌 금융위기 전·후 외국인 채권투자 결정요인의 변화는 우리나라에 대한 외국인의 투자 행태 및 리스크에 대한 선호 변화 등에 기인한 것으로 보인다. 상기의 분석결과를 종합해 볼 때, 향후 우리나라에 대한 외국인 채권투자자금 유출입과 관련하여 차익거래유인을 점검하는 동시에 글로벌 리스크 변화를 면밀하게 모니터링하는 한편 국가 리스크 요인이 현실화되지 않도록 노력할 필요성이 제기된다.
더보기The policy rates of Korea and the US reversed in March 2018 as the US Fed continued to push ahead with monetary policy normalization. This led to a growing interest in the impact of the narrowing and reversal of interest rate differentials on capital flows. It is generally known that capital flows are determined not only by profit-related factors like arbitrage opportunities and risk factors such as global and country risks, but also by differences in economic growth rates across countries, and macroeconomic, financial and FX market conditions.
The policy rates of Korea and the US reversed in March 2018 as the US Fed continued to push ahead with monetary policy normalization. This led to a growing interest in the impact of the narrowing and reversal of interest rate differentials on capital flows. It is generally known that capital flows are determined not only by profit-related factors like arbitrage opportunities and risk factors such as global and country risks, but also by differences in economic growth rates across countries, and macroeconomic, financial and FX market conditions.
This study employs regression analysis and variance decomposition based on portfolio selection and interest rate parity theories to examine whether the determinants of foreigners' bond investment in Korea, such as arbitrage opportunities as well as global and country risks, have changed since the global financial crisis. The empirical results show that arbitrage opportunities played a more important role in the pre-crisis period (2004~2007), while risk factors have been more influential in the postcrisis period (2010~2017). In addition, the explanatory power of the regression model decreases after the crisis, which implies that the influence of variables other than arbitrage opportunities and risk factors may have increased.
These changes in the determinants of foreigners’ bond investment before and after the global financial crisis seem to be the result of changes in foreigners’ investment behavior and their risk preferences. It has been found that after the crisis the source of foreigner’s bond investment in Korea shifted from private funds toward public ones, with the maturities lengthened to the medium or long term. Another reason may be that the risk management of global private bond investors for their Korean bond investment has strengthened after the crisis.
These results show that there is a need for an examination of arbitrage opportunities related to foreigners’ bond investment flows in and out of Korea, and for close monitoring of changing global risks, while efforts should also be made to ensure that sovereign risk does not materialize.
분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 학술지 통합 (기타) | |
2008-03-28 | 학술지명변경 | 한글명 : 금융학회지 -> 금융연구외국어명 : Korean Journal of Money & Finance -> Journal of Money & Finance | KCI등재 |
2008-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2004-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2003-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.57 | 0.57 | 0.64 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.61 | 0.62 | 1.431 | 0.06 |
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