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우리나라 금융의 적정성과 경제성장 효과 = Adequacy and Growth Effect of Finance in Korea
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2018
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Korean
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KDC
320
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학술저널
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1-36(36쪽)
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본 연구는 금융심화가 적정수준을 초과하면 금융의 성장효과가 부정적일 수 있다는 과잉금융의 가능성을 우리나라 자료를 기초로 평가해 보았다. 우리나라는 금융산업의 규모적 측면에서는 과잉이라고는 보기 어렵지만 양적인 신용공여 측면에서는 적정수준을 넘어서서 금융으로 인한 경제성장의 긍정적인 효과가 반감될 가능성과 과잉금융의 징후를 확인할 수 있었다. 배분적 측면에서 금융이 가계부문과 저생산성 부문에 집중되고 있고 저생산성 부문을 확대하는데 기여하고 있는 점을 확인하였다. 정책적인 관점에서 보면 현재 우리나라 금융의 성장효과를 제고하고 금융의 효율성을 확보하기 위해서는 GDP 대비 신용공여의 과도한 확대를 방지하여 과잉금융을 제어할 수 있는 제도적 장치를 마련해야 한다. 또한 민간신용이 저생산성 부문에 집중되고 있는 구조적 원인들을 파악하고 이에 대한 개선책을 마련하는 것이 필요한 시점이다.
더보기Recent studies have found that excessive finance can worsen the growth effects of finance. From this perspective, we have investigated the possibility of excessive finance or “too much finance” in Korea. In order to check the adequacy of Korean finance in relations to inverted-U hypothesis in banking and finance literature, we have provided overviews and trends of Korean finance and financial sector in multiple criteria. We have evaluated the adequacy of finance from quantitative perspective and also allocative efficiency perspective. Furthermore the influence of indirect finance on the real economy is analyzed based on firm-level panel data.
Our findings show that index of financial deepening measured in terms of private credit to GDP ratio has reached 143% in 2016 and has entered the region where growth effect of finance is reducing. In terms of employment, high quality workers are attracted to the financial sector due to high wages. The share of workers has reached 3% which is regarded as the level maximizing the growth effect. The proportion of financial sector value-added is slightly over 5% which is somewhat higher than the average shares of OECD countries, but cannot be considered excessive. The gap between the wages of financial sector and those of the manufacturing sector is widening which is consistent with the global trend.
In regards to the distribution of credit provision across industrial sectors to check allocative efficiency, bank loans are becoming more and more concentrated in low productivity household sector rather than coporate sector. The household loans to GDP ratio in Korea is higher than those of most OECD economies. In terms of firm size, indirect finance is concentrated in small-sized firms with employees less than 50. The value-added share of small-sized firms is only 8%, but the indirect finance share of small-sized firms comprises of 27%. We have found that most of these small-sized firms belong to low productivity sectors such as real estates, transportation and warehousing, wholesale and retail sales.
In order to evaluate the effect of indirect finance on firm growth, we have provided empirical analyses based on Korean firm-level panel data. The empirical results show that the loans to firms listed in Korean Stock Exchange which are mostly large and established do not have meaningful influence on firm growth. However the loans to firms listed in KOSDAQ and to externally-audited firms have significant positive impact on the respective firms’ value-added growth. The impact of finance is greater after the 2008 global financial crisis. The growth effect of finance is greater for the small-sized firms with employees less than 50. However, since these small firms are concentrated in low productivity sectors, the finance in Korea is causing low productivity sectors to expand.
In conclusion, the Korean financial industry cannot be considered to be excessive in terms of size. However, from the credit provision perspective, we have found some signs that the level of financial deepening may have exceeded the adequate level and that the positive growth effect of finance is deteriorating. From the policy perspective, it is necessary to establish a system to control excessive finance to enhance the growth effect and efficiency of finance. Furthermore, it is essential to find out the structural causes for the concentration of finance in low productivity sectors and prepare steps and measures to remedy the problem.
분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 학술지 통합 (기타) | |
2008-03-28 | 학술지명변경 | 한글명 : 금융학회지 -> 금융연구외국어명 : Korean Journal of Money & Finance -> Journal of Money & Finance | KCI등재 |
2008-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2004-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2003-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.57 | 0.57 | 0.64 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.61 | 0.62 | 1.431 | 0.06 |
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