KCI등재
SCOPUS
장외 개별주식 옵션시장에서 내재변동성의 정보효과 = The Information Content of the Implied Volatility in OTC Individual Stock Options Market
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2012
작성언어
Korean
주제어
KDC
327
등재정보
KCI등재,SCOPUS
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
195-235(41쪽)
KCI 피인용횟수
6
제공처
소장기관
본 연구는 장외 개별주식 옵션시장에서 관찰되는 내재변동성(implied volatility) 의 정보효과를 분석하였다. 우선 장외 개별주식 옵션으로부터 도출한 내재변동성이 실제 개별주식 수익률의 실현변동성 (realized volatility) 을 잘 설명하는지를 검토하여 내재 변동성의 예측력을 검증하였다. 더하여 옵션의 내재변동성과 실현변동성의 차이로 정의되는 변동성 스프레드 (volatility spreads) 시계열의 행태를 분석하였다. 2005월 4월부터 2이l년 4월까지의 l0개 기업에 대한 표본자료를 바탕으로 분석한 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 대부분의 기업에 있어 장외 옵션의 내재변동성은 실제 주가 수익률 변동성에 대해 역사적변동성이 가진 정보 이외에 추가적 정보를 제공하지 못하는 것으로 나타났다. 다만, 일부 특정 잔존 만기의 삼성전자와 우리금융 옵션의 내재 변동성은 실현변동성에 대한 예측력이 역사적변동성보다 더 강하게 나타나기도 했다. 둘째, 글로벌 금융위기가 심화되기 이전인 2007년에는 내재변동성이 실현 변동성보다 더 낮은 변동성 스프레드 역전현상이 나타나 투자자의 위험 선호 성향의 가능상을 암시한 반면, 금융위기가 완화된 2009년 이후에는 이 역전 현상이 사라지고 정상화되는 구조적 변화를 보여주었다. 셋째, 기존연구의 장내 KOSPI 지수옵션시장과 유사하게 장외 KOSP1200 지수옵션시장 역시 글로벌 금융위기 이전 스프레드 역전 현상이 관찰되지 않아, 장외 개별주식 옵션시장의 행태가 기존연구의 원/달러 장외 통화옵션시장처럼 독특한 성격을 가진다고 갈론 내릴 수 있었다.
더보기This paper investigates the information content of implied volatilities inferred from individual stock options quoted over-the-counter (OTC). First we examine whether the implied volatility has better explanatory power than historical volatility for forecasting future realized volatility of the underlying stock return. Next, we analyze the properties of volatility spreads, the difference between implied volatilities and realized volatilities. Using near-the-money options for 10 firms over the sample period from April 2005 to April 2010, we first demonstrate that the implied volatilities for most firms don`t have additional Information beyond what are already contained in historical volatilities. However, the implied volatilities with some specific remaining maturities for two firms dominate historical volatilities in explaining the future realized volatilities. Second. we find that during the period before global financial crisis. the implied volatilities are systematically lower than the future realized volatilities whereas this reversal disappears after the year 2008. This finding suggests that there`s a possibility of the risk loving behavior of the investors in OTC individual stock options market during the ore-global crisis period. Finally, through the comparative analysis of the 140SP1200 index options quoted OTC over the same sample period, we conclude that the OTC individual stock options market has distinctive characteristics like the KRW/USD OTID currency options market.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2027 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2021-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2020-01-01 | 학술지명변경 | 외국어명 : Korean Journal of Futures and Options -> Journal of Derivatives and Quantitative Studies | KCI등재 |
2018-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2015-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2011-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2008-06-26 | 학회명변경 | 한글명 : 한국선물학회 -> 한국파생상품학회영문명 : Korean Association Of Futures And Options -> Korea Derivatives Association | KCI등재 |
2008-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2005-05-03 | 학술지등록 | 한글명 : 선물연구외국어명 : Korean Journal of Futures and Options | KCI등재 |
2005-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2004-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2002-07-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.56 | 0.56 | 0.65 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
0.63 | 0.7 | 1.199 | 0.17 |
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