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지속가능경영활동의 가치관련성에 관한 연구 = A Study on the Value Relevance of Corporate Sustainability Management
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2020
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Korean
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KDC
329
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학술저널
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251-277(27쪽)
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[Purpose] This study analyzes whether Corporate Sustainability Management is the decisive factor of firm value. Corporate Sustainability management is the activity that aims to continuously improve firm value by considering non-financial performance such as environmental protection activities, social contribution activities, and ethical management etc. along with financial performance.
[Methodology] This study aims to empirically analyze whether non-financial performance of Corporate Sustainability Management provides additional explanation to information on earning and book value using the Ohlson (1995) model. ESG evaluation model of the Korea Corporate Governance Service(KCGS) were used as a proxy for Corporate Sustainability Management activities. The empirical analysis was conducted on securities of listed companies from 2011 to 2018, when the ESG evaluation model was adopted.
[Findings] Followings are the findings of the study. First, the result of both integrated and each categories of ESG evaluation model such as E (Environment responsibility), S (Social responsibility) and G (Governance), showed that there are incremental explanatory power and significant positive relationship with firm value. Second, the result of integrated and each categories of ESG evaluation model differs according to the size and financial stability of the company.
In the case of integrated ESG evaluation, a small and financially stability company has the highest leverage on firm value. Furthermore, in the case of each categories of ESG evaluation, E, S, and G all showed significant positive relevance and incremental explanatory power if the company is large and financially stability company, whereas E and S had significant positive relevance and incremental explanatory power, but G was not significant if the company is large but financially unstable companies. In the case of small companies, regardless of financial stability, S and G showed a positive relationship with the firm value, and the incremental explanatory power was also significant, but not with E.
[Policy Implications] This study is based on the analysis of the relevance of Corporate Sustainability Management activities and firm value, suggesting that Corporate Sustainability Management activities are important factors for improving firm value, as recognized by the practice.
[연구목적] 본 연구는 지속가능경영활동이 기업가치의 결정요인인지를 분석한다. 지속가능경영은 재무성과와 함께 환경보호활동, 사회공헌활동 및 윤리경영 등 비재무적 성과를 고려하여기업가치를 지속적으로 향상시키고자 하는 경영활동이다.
[연구방법] 본 연구는 기업가치평가모형으로 Ohlson(1995) 모형을 이용하고, 지속가능경영활동의 대용치로 한국기업지배구조원의 ESG 평가결과를 사용하였다. ESG평가가 시행된2011년부터 2018년까지 유가증권 상장기업을 대상으로 분석하였다.
[연구결과] 분석결과 첫째, ESG 통합평가 결과와 세부 활동 결과인 E(환경), S(사회책임), G(지배구조) 각각의 평가결과는 기업가치와 유의한 양(+)의 관련성을 보였다. 그리고 증분설명력 또한 유의한 것으로 나타났다. 둘째, 기업규모와 재정건전도에 따른 ESG 통합평가 결과와 세부 활동별 평가결과의 가치관련성은 차이를 보였다. ESG 통합평가에서는 소기업이면서재정건전기업일 때 추가적인 설명력이 가장 높은 것으로 나타났다. 세부 활동의 경우 대기업이면서 재정건전기업의 경우에는 E, S, G 모두 기업가치와 유의한 양(+)의 관련성과 증분설명력을 보였다. 그러나 대기업이면서 재정불건전기업의 경우 E와 S는 기업가치와 유의한 양(+) 의 관련성과 증분설명력이 있었지만 G는 유의하지 않았다. 소규모기업의 경우 재정건전성여부와 관계없이 S와 G는 기업가치와 유의한 양(+)의 관련성을 보이고 증분설명력 또한 유의한것으로 나타났지만 E와는 유의하지 않았다.
[정책적 시사점] 본 연구는 지속가능경영활동과 기업가치의 관련성을 분석함으로써 실무계의인식과 같이 지속가능경영활동이 기업가치 향상을 위해 중요한 요인이라는 점을 제시하였다는데 의의가 있다.
분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
---|---|---|---|
2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2019-11-12 | 학회명변경 | 한글명 : 대한회계학회 -> 한국회계정책학회영문명 : KOREAN ACADEMIC SOCIETY OF ACCOUNTING -> Korean Association for Accounting and Policy | KCI등재 |
2018-11-30 | 학술지명변경 | 한글명 : 회계연구 -> 회계와 정책연구외국어명 : Korean Academic Society of Accounting -> Review of Accounting and Policy Studies | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (계속평가) | KCI등재 |
2016-12-01 | 평가 | 등재후보로 하락 (계속평가) | KCI후보 |
2012-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2009-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2008-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2007-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 FAIL (등재후보1차) | KCI후보 |
2005-01-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 0.98 | 0.98 | 1.21 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.19 | 1.13 | 2.034 | 0.21 |
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