KCI등재
연구개발 집중기업의 초과수익 현상의 원인 = The Causes of Future Excess Returns to R&D-Intensive Firms
저자
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2007
작성언어
Korean
주제어
KDC
325
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
127-147(21쪽)
제공처
연구개발 집중도가 높은 기업들에서 초과수익 현상이 나타난다는 것은 국내외 선행연구들에서 일관성 있게 보고되고 있다(Lev and Sougiannis 1996, Hand 2001, 안흥복 2002 등). 그러나 이러한 초과수익 현상의 원인에 대해서는 아직 일반화된 결론을 내리기 어려운 상황이다. 주로 미국에서 진행된 연구결과에 의하면, 일부 연구자들은 그것을 오도가격(mispricing) 가설로 설명하고 있고(Chan et al. 2001. Penman and Zhang 2002) 다른 연구자들은 위험에 대한 보상 가설로 설명하고 있다(Lev and Sougiannis 1999, Cambers et al. 2002).
본 연구에서는 국내 상장기업들을 대상으로 연구개발 집중기업의 초과수익 현상이 존재하는지, 만약 존재한다면 그 원인이 무엇인지를 확인하려고 하였다. 이러한 연구 목적을 달성하기 위해 본 연구에서는 Fama and French( 1992. 1993)의 모형을 일부 수정하여 연구모형을 설정하여 자료를 분석하였다. 1991년부터 2003년까지 한국증권 거래소에 상장되었던 금융업을 제외한 12월 결산법인들의 자료에 근거하여 분석한 결과를 요약하면. 국내 상장기업들에 있어서도 연구개발 집중기업의 초과수익 현상은 존재하는 것으로 나타났으며 연구개발 집중기업의 초과수익 현상의 원인은 오도가격가설로 설명하는 것보다 위험에 대한 보상 가설로 설명하는 것이 더 설득력 있는 것으로 나타났다.
In this paper. we investigate two alternative explanations for subsequent excess(risk-adjusted) returns to R&D-intensive firms. The first explanation is that the excess returns to R&D-intensive firms are due to "mispricing". Under this explanation. R&D-intensive firms earn positive excess returns because investors fail to see through earnings distortions caused by conservative accounting for R&D costs. The second explanation is that conventional controls for risk used in previous studies do not completely capture the riskiness of R&D-intensive firms. Therefore. we investigate whether excess returns to R&D-intensive firms are due to mispricing or the risk explanation.
The sample consists of 3,408 non-banking R&D expenditure-capitalizing firm-years listed on the Korean Stock Exchange with the December fiscal year-end over 1991-2003. The results of this study can be summarized as follows: the significantly positive association between R&D-intensity and subsequent excess returns appears to be due to risk factors associated with R&D rather than the result of mispricing. Overall. these finding indicates that the Fama-French(1992. 1993) model may substantially underestimate expected returns for R&D-intensive firms.
분석정보
서지정보 내보내기(Export)
닫기소장기관 정보
닫기권호소장정보
닫기오류접수
닫기오류 접수 확인
닫기음성서비스 신청
닫기음성서비스 신청 확인
닫기이용약관
닫기학술연구정보서비스 이용약관 (2017년 1월 1일 ~ 현재 적용)
학술연구정보서비스(이하 RISS)는 정보주체의 자유와 권리 보호를 위해 「개인정보 보호법」 및 관계 법령이 정한 바를 준수하여, 적법하게 개인정보를 처리하고 안전하게 관리하고 있습니다. 이에 「개인정보 보호법」 제30조에 따라 정보주체에게 개인정보 처리에 관한 절차 및 기준을 안내하고, 이와 관련한 고충을 신속하고 원활하게 처리할 수 있도록 하기 위하여 다음과 같이 개인정보 처리방침을 수립·공개합니다.
주요 개인정보 처리 표시(라벨링)
목 차
3년
또는 회원탈퇴시까지5년
(「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한3년
(「전자상거래 등에서의 소비자보호에 관한2년
이상(개인정보보호위원회 : 개인정보의 안전성 확보조치 기준)개인정보파일의 명칭 | 운영근거 / 처리목적 | 개인정보파일에 기록되는 개인정보의 항목 | 보유기간 | |
---|---|---|---|---|
학술연구정보서비스 이용자 가입정보 파일 | 한국교육학술정보원법 | 필수 | ID, 비밀번호, 성명, 생년월일, 신분(직업구분), 이메일, 소속분야, 웹진메일 수신동의 여부 | 3년 또는 탈퇴시 |
선택 | 소속기관명, 소속도서관명, 학과/부서명, 학번/직원번호, 휴대전화, 주소 |
구분 | 담당자 | 연락처 |
---|---|---|
KERIS 개인정보 보호책임자 | 정보보호본부 김태우 | - 이메일 : lsy@keris.or.kr - 전화번호 : 053-714-0439 - 팩스번호 : 053-714-0195 |
KERIS 개인정보 보호담당자 | 개인정보보호부 이상엽 | |
RISS 개인정보 보호책임자 | 대학학술본부 장금연 | - 이메일 : giltizen@keris.or.kr - 전화번호 : 053-714-0149 - 팩스번호 : 053-714-0194 |
RISS 개인정보 보호담당자 | 학술진흥부 길원진 |
자동로그아웃 안내
닫기인증오류 안내
닫기귀하께서는 휴면계정 전환 후 1년동안 회원정보 수집 및 이용에 대한
재동의를 하지 않으신 관계로 개인정보가 삭제되었습니다.
(참조 : RISS 이용약관 및 개인정보처리방침)
신규회원으로 가입하여 이용 부탁 드리며, 추가 문의는 고객센터로 연락 바랍니다.
- 기존 아이디 재사용 불가
휴면계정 안내
RISS는 [표준개인정보 보호지침]에 따라 2년을 주기로 개인정보 수집·이용에 관하여 (재)동의를 받고 있으며, (재)동의를 하지 않을 경우, 휴면계정으로 전환됩니다.
(※ 휴면계정은 원문이용 및 복사/대출 서비스를 이용할 수 없습니다.)
휴면계정으로 전환된 후 1년간 회원정보 수집·이용에 대한 재동의를 하지 않을 경우, RISS에서 자동탈퇴 및 개인정보가 삭제처리 됩니다.
고객센터 1599-3122
ARS번호+1번(회원가입 및 정보수정)