KCI등재
조세와 전환사채 발행유형 결정 = Taxes and Determing Type of Convertible Bond Issues
저자
문성훈 (한림대학교)
발행기관
학술지명
권호사항
발행연도
2010
작성언어
Korean
주제어
등재정보
KCI등재
자료형태
학술저널
발행기관 URL
수록면
363-397(35쪽)
KCI 피인용횟수
3
제공처
소장기관
The purpose of this study is to analyze the tax effect regarding decision making between callable convertible bond and straight convertible bond, and between zero coupon convertible bond and straight convertible bond. For this study, We have tested incentives as to decision manking convertible bond issuing types using logit regression which compare tax incentives like marginal tax rate with non-debt tax shield and the non tax incentives. The summary of results of our 3 studies are as below. First, the tax incentive like marginal tax rate and non debt-tax shield do not have important effect when issuing firm does make decision whether it is financed by callable convertible bond or by straight convertible bond, and this result is interpreted that firm's incentive of issuing of callable convertible bond is that firm would like to reduce the issue cost of convertible bond and would like to be financed easily by giving the early call provision to investors rather than the interest expense tax benefit of callable. Second, when the marginal tax rate is lower, the issuing possibility of zero coupon convertible bond is higher than the issuing possibility of straight convertible bond and this is analyzed that firm's issuing incentive of zero coupon convertible bond instead of straight convertible bond is due to the difference of marginal tax rate rather than the difference of financial characteristic. The results of these studies will contribute to not only the convertible bond issuing firm but also investors First, the firm will select the rational capital structure by assumption of actual capital raising cost after taking into account the tax benefit and tax interest. Second, investors evaluate the firm which issues various types of convertible bonds and convertible bond itself by assumption of after-tax money flow.
더보기본 연구는 기업이 전환사채 발행시 조기상환조건이 있거나 무이표로 발행한 전환사채와 그렇지 않은 일반 전환사채 간 자금조달 의사결정에 대해 조세가 미치는 영향을 연구하는 데 그 목적이 있다. 이를 위해 조기상환 전환사채, 무이표 전환사채를 발행한 기업은 각각 1, 그렇지 않은 기업은 0인 더미변수를 종속변수로 사용한 로짓회귀분석을 통해 한계세율, 비부채감세수단 등 조세유인과 비조세유인을 비교하여 전환사채 발행유형 결정에 미치는 유인을 검증하였다. 실증분석의 결과를 요약하면 다음과 같다, 첫째, 한계세율, 비부채감세수단 등 조세유인이 조기상환 전환사채와 일반 전환사채 자금조달 의사결정에는 영향을 미치지 않은 것으로 나타났다. 이는 기업이 조기상환 전환사채를 발행하는 동기가 조기상환으로 인한 이자비용 절세효과보다는 투자자에게 조기상환권 부여를 통해 전환사채 발행비용을 낮추고 자금조달을 보다 쉽게 하려는 것에 있기 때문인 것으로 해석된다. 둘째, 한계세율이 낮을수록 일반 전환사채보다는 무이표 전환사채를 발행할 가능성이 높은 것으로 나타났다. 이는 기업이 일반 전환사채를 발행하지 않고 무이표 전환사채를 발행하는 동기는 기업의 재무적 특성의 차이보다는 한계세율의 차이에 기인하고 있다는 것으로 해석할 수 있다. 이러한 연구결과는 전환사채 발행기업에게는 전환사채 발행유형 결정시 조세혜택 및 비용을 반영한 “진정한” 자본조달비용을 산출하도록 하고, 투자자에게는 다양한 전환사채 투자시 정확한 세후 현금흐름 추정을 통해 전환사채 및 전환사채 발행기업의 가치분석에 유용할 것으로 예상된다.
더보기분석정보
연월일 | 이력구분 | 이력상세 | 등재구분 |
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2026 | 평가예정 | 재인증평가 신청대상 (재인증) | |
2020-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (재인증) | KCI등재 |
2017-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (계속평가) | KCI등재 |
2013-01-01 | 평가 | 등재 1차 FAIL (등재유지) | KCI등재 |
2010-01-01 | 평가 | 등재학술지 유지 (등재유지) | KCI등재 |
2007-01-01 | 평가 | 등재학술지 선정 (등재후보2차) | KCI등재 |
2006-01-01 | 평가 | 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) | KCI후보 |
2004-07-01 | 평가 | 등재후보학술지 선정 (신규평가) | KCI후보 |
기준연도 | WOS-KCI 통합IF(2년) | KCIF(2년) | KCIF(3년) |
---|---|---|---|
2016 | 1.23 | 1.23 | 1.14 |
KCIF(4년) | KCIF(5년) | 중심성지수(3년) | 즉시성지수 |
1.29 | 1.2 | 2.08 | 0.23 |
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